мі 15 тис. руб. була отримана в 120 випадків із 200, то ймовірність отримання такого прибутку складає 0,6 (120: 200). p> Суб'єктивний метод базується на використанні суб'єктивних критеріїв, які грунтуються на різних припущеннях. До таких припущень можуть ставитися судження оцінює, його особистий досвід, оцінка експерта, думка фінансового консультанта і т.п.
Величина ризику або ступінь ризику вимірюється двома критеріями:
1) середнім очікуваним значенням;
2) колеблемостью (Мінливістю) можливого результату. p> Середній очікуване значення - це те значення величини події, яке пов'язане з невизначеною ситуацією. Середнє очікуване значення є середньозваженим для всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовується в якості частоти або ваги відповідного значення. Середнє очікуване значення вимірює результат, який ми очікуємо в середньому.
2. Дохід та ризик фінансових активів. Методи оцінки доходу
Дохід і ризик у фінансовому менеджменті розглядаються як дві взаємопов'язані категорії. Будь-яке підприємство може розглядатися як сукупність деяких активів (Матеріальних і фінансових), що перебувають у певному поєднанні. Володіння будь-яким з цих активів пов'язане з певним ризиком в плані впливу цього активу на величину загального доходу підприємства.
Ризиковість активу характеризується ступенем варіабельності доходу (або прибутковості), який може бути отриманий завдяки володінню даним активом. Так, державні цінні папери мають відносно невеликим ризиком, оскільки варіація доходу по них в умовах стабільної, не схильною до кризою економіці практично дорівнює нулю. І навпаки, звичайна акція будь-якої компанії являє собою значно більш ризиковий актив, оскільки дохід за такими акціями набагато вище.
Активи, з якими асоціюється відносно більший розмір можливих втрат, розглядаються як більш ризиковані; цілком природно, що до таких активів пред'являються і більші вимоги щодо прибутковості.
Дохід, забезпечувався-яким активом, складається з двох компонентів - отриманих дивідендів та доходу від зміни вартості активу. Дохід, обчислений відсотках до первісної вартості активу називається прибутковістю даного активу, або нормою прибутку.
Дохід - це абсолютний показник, його можна підсумувати у просторі та часі (в даному випадку не враховується часова вартість грошей); прибутковість (рентабельність) - показник відносний.
r = поточний дохід + підвищення (зниження) вартості активу (1)
первісна вартість активу
Приклад. ТОВ В«АктивВ» рік тому придбало акції ТОВ В«ПасивВ» за ціною 20 рублів за 1 акцію. Поточна ринкова ціна 1 акції - 22 рубля, отримані дивіденди склали 1,60 рублів. Тоді сумарний дохід дорівнює 3,60 рублів, а загальна прибутковість даного виду активів для ТОВ В«АктивВ» складає:
r = (1,60 + (22 - 20)): 20 = 0,18 або 18%
Якщо фінансовий актив використовується більше одного періоду, то розраховується середня рентабельність. Для розрахунку використовується два методи:
1. Спрощений (Середньоарифметичне)
2. Точний (Середньогеометричні)
r аріф = 1: n * ОЈ ri (2)
r геом = (1 + r 1) * (1 + r 2) * (1 + r 3) - 1 (3)
Рентабельність інвестицій залежить від стану ринку, тому розраховується очікувана (Середня) рентабельність як функцію цього стану. p> r = ОЈ ri * qi (4)
де r - середня очікування рентабельності,
n - число станів економіки,
ri - рентабельність у кожному стані економіки,
qi - ймовірність стану економіки
3. Методи оцінки ризику
Оскільки ризик є ймовірнісної оцінкою, його кількісний вимір не може бути однозначним і визначеним. Кількісно ризик може бути охарактеризований як якийсь показник, що вимірює варіабельність рентабельності. p> Для цих цілей використовується ряд статистичних коефіцієнтів, зокрема: розмах варіації, дисперсія, середньоквадратичне відхилення і коефіцієнт варіації.
Розмахом варіації називається різниця між максимальним і мінімальним значеннями ознаки даного ряду:
R = r max - r min (5)
Цей показник має багато недоліків. По-перше, він дає грубу оцінку ступеня варіацій значень ознаки. По-друге, він є абсолютним показником і тому його застосування в порівняльному аналізі обмежена. По-третє, його величина занадто залежить від крайніх значень рангового ряду.
Дисперсія є середнім квадратом відхилень значень ознаки від його середньої і розраховується за формулою:
Оґ = ОЈ (R i - r) * qi (6)
Середній квадратичне відхилення показує середнє відхилення значень варьирующего ознаки щодо центру розподілу, в даному випадку середньої арифметичної. Цей показник розраховується за формулою:
О...
