ртості. Базова формула вартості підприємства в рамках витратного підходу: активи мінус зобов'язання. У разі визначення ліквідаційної вартості додатково потрібно врахувати витрати, пов'язані з ліквідацією активів підприємства.
Порівняльний підхід оцінює ринкову вартість аналогічних підприємств. У порівняльному підході три методи. Метод галузевих коефіцієнтів виражає вартість через галузеві показники. Метод компаній-аналогів і метод угод, по суті, однакові, різниця полягає лише у величині оцінюваного інвестованого капіталу або пакета акцій власного капіталу підприємства.
2.2 Аналіз факторів вартості компанії
При оцінці бізнесу об'єктом виступає діяльність, спрямована на отримання прибутку і здійснювана на основі функціонування майнового комплексу підприємства.
В економічній літературі основні групи факторів вартості бізнесу розглядають з наступних позицій:
. Фактори, що впливають на вартості бізнесу з позиції зміни організаційної структури, у тому числі зміни грошового потоку і сукупного ризику підприємства;
. Фактори, що впливають на величину вартості бізнесу з позиції поєднання мікро-і макроекономічних позицій, що мають як внутрішню, так і зовнішню природу по відношенню до підприємства.
Розглянемо дані групи факторів докладно і почнемо з групи факторів, що впливають на вартість бізнесу з позиції зміни організаційної структури.
Почнемо з ефекту монополії.
Даний ефект виникає при управлінні компанією в процесі консолідації. Це пов'язано з можливою зміною стану ринку, що виражається в зниженні числа продавців (зміна конкурентного середовища), що вплине на динаміку рівноважної ціни на даному зміненому ринку. В основі подібних змін перебуватиме прагнення підприємств до максимізації прибутку. Не викликає сумніву, що даний ефект буде проявлятися в тій чи іншій мірі в залежності від типів станів ринків: ринок олігополії, ринок досконалої конкуренції, ринок монополістичної конкуренції, ринок чистої монополії. При цьому доцільність процесу консолідації знаходиться в компетенції власника даного бізнесу. Також важливу роль накладає і співвідношення змінних і постійних витрат, оскільки набольший ефект буде досягатися при управлінні постійними витратами. Так, при об'єднанні кількох бізнесів в один або кілька проектів в рамках одного бізнесу відбувається вигідний розподіл постійних витрат між усіма суб'єктами бізнесу (або проектів в рамках одного бізнесу, або різних незалежних перш бізнесів).
Перейдемо до вивчення ефекту різниці між ринковою ціною компанії і вартістю її заміщення.
Вартість заміщення - це мінімальні поточні витрати на придбання на ринку аналогічного обладнання, максимально близького за своїми функціональними, конструктивним і експлуатаційним характеристикам до оценіваемо.
Прояв ефекту пов'язано з можливістю більш ефективного придбання підприємства в порівнянні з його будівництвом. У даному випадку мова йде про співвідношення вартості його чистих активів, тобто вартості заміщення такого підприємства. В основному даний ефект може виявлятися при поглинаннях підприємств.
Наступним не менш важливим ефектом є податковий ефект. Суть даного ефекту полягає в необхідності при укрупнен...
