озитивний NPV, як показано нижче:
Потоки грошей
Фактор дисконтування 6% (по таблиці)
Справжня вартість
Негайно
150
1,000
(150,00)
1 рік
30
0,943
28,29
2 рік
30
0,890
26,70
3 рік
30
0,840
25,20
4 рік
30
0,792
23,76
5 рік
30
0,747
22,41
6 рік
30
0,705
21,15
6 рік
30
0,705
21,15
Чистий справжня вартість
В В
18,66
Ми можемо бачити, що IRR знаходиться десь між 15%, які дають нам негативну NPV і 6%, які дають нам позитивну NPV. Ми можемо вжити додаткові розрахунки для того, щоб отримати IRR. Більшість організацій мають комп'ютерні програмні пакети для того, щоб зробити це досить швидко. Якщо, проте, вам потрібно швидко розрахувати IRR вручну, наступні спроби можуть виявитися дуже тривалими за часом. p> Тим не менш, ми можемо отримати відповідь дуже швидко. По-перше, ми повинні розрахувати зміни NPV на 1% зміна в нормі дисконтування. Це може бути зроблено шляхом того, що ми беремо різниця між двома спробами (іншими словами 15% і 6%), що ми вже зробили. br/>
Дисконтування (%)
Чистий нинішня вартість
Спроба 1
15
(23,49)
Спроба 2
6
16,66
Відмінності
9
40,15
Зміна NPV для 1% зміни в нормі дисконтування складе (40,15/9)
= 4,46
яким має бути зниження від 15% норми дисконтування для того, щоб досягти нульове NPV:
(23,49/4,46)
= 5,27
Тому IRR: (15 - 5,27)
= 9,73%
Звернемо увагу на те, що даний підхід передбачає прямолінійні взаємини між нормою дисконтування та NPV. Як ми можемо бачити з малюнка 5, це допущення, однак, не є абсолютно адекватним. Тим не менш, за умови відносно невеликого діапазону, це спрощує допущення не викликає серйозних проблем і ми можемо отримати відносно хорошу апроксимацію.
При використанні IRR слід застосовувати наступні правила:
В· Для будь-якого проекту, для того щоб він виявився прийнятним, він повинен відповідати мінімальним вимогам по IRR. Логічно цей мінімум повинен дорівнювати альтернативної вартості капіталу. p> В· Коли, наприклад, є конкуруючі проекти, організація може вибрати той з них, який матиме найвищу IRR. p> IRR має деякі характеристики, що споріднюють її з NPV. Всі потоки грошей приймаються до уваги, та логічно аналізується час їх надходження. Основним недоліком IRR є те, що він не аналізує питання максимізації багатства. Він може, тому привести до неправильних рішень. IRR завжди буде вважати, що норма прибутку в 25% краще, ніж у 20% (припускаючи, що альтернативна вартість капіталу становить 15%). Хоча прийняття проекту з найбільшою процентної нормою прибутку призведе до того, що буде згенеровано більше багатство, це не завжди виявляється справедливим. Відбувається це тому, що ігноруються розміри інвестицій. Якщо у нас є 15% вартість капіталу, інвестування 1,5 мільйони фунтів стерлінгів під 20% призведуть у тому, що ви станете багатшими, ніж при інвестуванні 0500000 фунтів ст...
