атися набагато швидше, ніж по будь-яким датованим інструментам.
ВИДИ ВІДСОТКІВ
Оскільки такі урядові запозичення представляють собою кредити державі, те кредитори будуть очікувати не лише повернення своїх коштів, але також і плату за використання їхніх грошей. Оскільки за кредитами такі платежі називаються процентними, методи, які уряд може використати для виплати цих відсотків, називаються "видами відсотків".
Один з таких методів називається дисконтуванням. По цьому виду уряд включає всі нараховуються на запозичення відсотки і виплачує разом з основною сумою боргу. Відповідно початкова сума, що надається в кредит державі, буде менше тієї суми, яку держава виплачує в кінці терміну. Традиційно цей метод застосовується практично для всіх короткострокових паперів, але в останні роки він також став популярний для більш довгострокових інструментів.
Купонні платежі
Наступний метод називається "купонними платежами". При цьому методі держава встановлює фіксовану річну процентну ставку (купон), який виплачується кредиторам або раз на рік, або раз на півроку. У цьому випадку та сума, яку держава запозичує на початку періоду, дорівнюватиме тій сумі, яку воно виплатить в кінці періоду. Цей метод використовується урядами для більшості державних облігацій.
Індексація
Третій метод називається "індексацією". Оскільки купівельна сила грошей в майбутньому може бути менше, ніж зараз (оскільки ціни, як правило, ростуть з плином часу - цінова інфляція), то держави все більше і більше розуміють, що для того, щоб заохочувати інвесторів надавати свої кошти в кредит, вони повинні зробити свої продукти більш привабливими. Основою для індексації є публікується державою статистика інфляції. Інфляційний ціновий індекс буде рости в міру зростання цін на основні товари та послуги, і відповідно уряд буде прив'язувати купонні платежі (відсотки) і основну суму боргу (сума до погашення) до цього індексу, що дасть інвесторам стабільний прибуток від їх коштів в реальному вираженні.
У процесі запозичення коштів позичальник повинен продумати, як він буде погашати позику, а кредитор повинен враховувати ймовірність того, що його кошти можуть до нього не повернутися. Обидва повинні, таким чином, вирішити, яка процентна ставка повинна виплачуватися по позиці. Цілком очевидно, що позичальник хоче отримати кошти за найменшою можливою ставкою, а кредитор хоче надати кошти в кредит за найвищою можливою ставкою. Для того щоб обидві сторони могли знайти ставку, яка лежить десь посередине, необхідно врахувати ряд факторів. Ці фактори можуть розглядатися як інші фактори емісії, найважливішим з яких є кредитоспроможність.
Кредитоспроможність - Це термін, який використовується для визначення здатності позичальника відповісти за своїми фінансовими зобов'язаннями. У принципі це рейтинг здатності погасити позику, і погасити у тій же формі, що і початкове запозичення. Вважається, що уряди будуть існувати завжди, хоча люди, які входять до складу уряду, будуть змінюватися. Якщо інвестор вважає, що майбутній уряд якої-небудь країни зможе повернути борг, то тоді кредитний рейтинг буде високим (гарним). Чим вище кредитний рейтинг, тим нижче процентна ставка, яка буде виплачуватися кредитору.
Оскільки уряду є великими позичальниками з різних причин, то найбільш важливий фактор кредитоспроможності для кредитора це стабільність держави. Кредитор також буде відчувати себе більш впевнено, якщо він побачить, що політика держави в галузі запозичень і плани використання коштів характеризуються постійністю і що держава залишається вірною своїм принципам запозичення. Як вже говорилося, чим більше стабільності демонструє держава, тим менший рівень процентних ставок зажадають кредитори.
Якщо повернутися до купівельної силі валюти (у порівнянні з тим, якою вона буде в майбутньому), необхідно також звернути увагу на прогноз інфляції в країні. Якщо ціни на товари, будинки і т. д. ростуть швидко, то вважається, що інфляція висока. Якщо ж ціни ростуть повільно з плином-часу, то тоді вважається, що інфляція низька. Оскільки кредитор знає, що пройде якийсь час перш, ніж він отримає свої гроші назад, то, природно, він стурбований рівнем інфляції. Цей фактор поширюється на всі види запозичень незалежно від того, чи є позичальником держава або підприємство. В принципі чим менше рівень інфляції в зараз і за прогнозами, тим менше буде відсоткова ставка, необхідна кредитором. Цілком очевидно, що по цих трьох факторів - стабільність держави, здатність до погашення, рівень інфляції - чим гірше ситуація, тим швидше це призведе до того, що кредитор зажадає більш високу процентну ставку, під яку він надасть кредит, якщо він взагалі на це піде.
Урядам не вимагається відразу вся сума для фінансування будь-якого проекту. Пройде кілька місяців або років перш, ніж будуть завершені деякі проекти. У таких випадках уряд може шукати джерела отримання повної суми, але ...
