их кредитів, це призводить до додаткового навантаження з обслуговування боргу. Залучаючи короткостроковий кредит, компанія має на увазі, що в межах поточного року виникне можливість погашення даного кредиту, а це часто не характерно для масштабних інвестиційних вкладень, термін окупності яких перевищує рік.
Отже, один з методів підтримки поточної платоспроможності - дотримання умови: довгострокові зобов'язання залучаються на фінансування необоротних активів, короткострокові кредити - на потреби в оборотних коштах. Якщо в компанії вже отримані короткострокові кредити на інвестиційні цілі, і вона переживає фінансові труднощі з погашенням боргу - необхідно спробувати замістити короткостроковий кредит довгостроковим з відстрочкою погашення тіла боргу, це дозволить підвищити ліквідність підприємства.
) Принципи управління оборотним капіталом впливають на зниження ліквідності, коли зростання оборотних активів повністю профінансований за рахунок короткострокових зобов'язань. Підвищення ефективності управління оборотним капіталом призводить до поліпшення ліквідності [45, c. 78].
Для росту поточної ліквідності необхідно:
- забезпечити прибутковість діяльності компанії і її зростання;
- дотримуватися фінансове правило: фінансування інвестиційної програми (вкладень у необоротні активи) за рахунок довгострокових, але не короткострокових кредитів;
- здійснювати інвестиційні вкладення в межах одержуваного прибутку і залучуваних довгострокових інвестицій з урахуванням стану чистого оборотного капіталу;
- прагнути до мінімізації (розумної) запасів незавершеного виробництва, тобто найменш ліквідних оборотних активів.
Для того щоб визначитися з методами оптимізації рентабельності, потрібно виявити фактори, що впливають на даний показник. Це можливо шляхом модифікації формули рентабельності капіталу, представленої у вигляді твору [55, c. 64]:
Таким чином, причинами зниження рентабельності капіталу є:
- зниження рентабельності (прибутковості) продажів
- зменшення оборотності капіталу.
Причинами зниження рентабельності продажів можуть бути:
- зростання вартості продукції;
- падіння обсягів продажів;
- збитки інших видів діяльності і т.д.
Причинами зниження оборотності активів можуть бути:
- падіння обсягів продажів;
- збільшення величини активів;
- зростання витратного циклу.
Для зниження величини активів необхідно зменшити або оборотні кошти, або постійні активи. Це можна зробити шляхом:
- продажу або списання невикористаного або маловикористовуваній обладнання (необоротних активів);
- зниження запасів сировини, матеріалів, незавершеного виробництва, запасів готової продукції;
- зменшення дебіторської заборгованості.
При управлінні оборотними коштами потрібно враховувати обмеження по ліквідності. Тут необхідно знаходити компроміс між:
- зменшенням оборотних коштів, що позитивно впливають на рентабельність капіталу;
- зниженням загальної ліквідності, здатної призвести до неплатоспроможності фірми.
Для цього використовуються раціональні методи управління оборотними коштами компанії.
Дуже поширена у фінансовому аналізі модифікація показника рентабельності власного капіталу (формула Дюпона), яка характеризує взаємозв'язок трьох фінансових показників, узагальнюючих всі сторони фінансової та господарської діяльності підприємства.
Отримана в результаті перетворень формула встановлює взаємозв'язок рентабельності власного капіталу з рентабельністю продажів, оборотністю активів і структурою джерел фінансування.
Таким чином, причинами зниження рентабельності власного капіталу можуть бути:
- зниження рентабельність (прибутковість) продажів;
- зменшення оборотності капіталу;
- зміна структури фінансування (вартість джерел фінансування).
Для аналізу ефективності управління структурою джерел фінансування компанії розраховується так званий ефект важеля. Суть ефекту важеля полягає в наступному:
Компанія, використовуючи позикові кошти, збільшує або зменшує рентабельність власного капіталу. Зниження або збільшення рентабельності власного капіталу залежить від середньої вартості позикового капіталу та розміру фінансового важел...
