ign=center>
3.2. Прибутковий підхід до оцінки вартості ТОВ В«Солодкий райВ» В
Як вже було зазначено, дохідний підхід застосовується в тих випадках, коли є можливість скласти уявлення про подальший розвиток підприємства. У рамках цього підходу використовують метод капіталізації та метод дисконтування. Оцінка дохідним підходом передбачає побудову прогнозу доходів. У Залежно від рівномірності надходження доходів вибирається або метод капіталізації, або метод дисконтування. У даному випадку при оцінці вартості підприємства ТОВ В«Солодкий райВ» доцільніше і зрозуміліше буде використовувати метод капіталізації доходів.
Суть методу капіталізації полягає у визначенні величини щорічних доходів і відповідної цим доходам ставки капіталізації, на основі якої розраховується ринкова вартість підприємства. Використання даного методу змушує оцінювача вирішувати такі завдання:
1. Визначити тривалість аналізованого періоду. p> 2. Визначити капитализируемую базу. p> 3. Визначити коефіцієнт капіталізації. p> 4. Розрахувати ринкову вартість. p> В даний час існує безліч методів капіталізації доходу підприємства, що розрізняються залежно від прийнятих для бази (видів) доходу і фактора, на який діляться або множаться ці доходи. Так, наприклад, можна виділити: капіталізацію чистого доходу (до оподаткування, виплати відсотків і капіталізації витрат) - як у нашому випадку з ТОВ В«Солодкий райВ»; капіталізацію чистого доходу (після оподаткування, виплати відсотків і капітальних витрат); капіталізацію фактичних дивідендів; капіталізацію потенційних дивідендів; використання Різного роду мультиплікаторів: ціна/прибуток, ціна/виручка та інші.
При оцінці ринкової вартості підприємства ТОВ В«Солодкий райВ» спробуємо використовувати метод капіталізації чистого доходу (валового прибутку) до оподаткування, виплати відсотків і капіталізації витрат.
Метод капіталізації чистого доходу (валового прибутку) полягає в розрахунку поточної вартості майбутніх доходів, отриманих від нашого підприємства з допомогою коефіцієнта капіталізації (формула 3):
Дохід підприємства
Вартість = -----------------------
Коефіцієнт капіталізації (2)
Як капитализируемой величини вибирається валовий прибуток. Валова прибуток ТОВ В«Солодкий райВ» у 2007 році склала 2350 тис. руб. Коефіцієнт капіталізації необхідний для подальших розрахунків знаходимо методом кумулятивного побудови (формула 3):
К = Сб + РЛ + Рр (3)
де Сб - безризикова ставка (в якості В«безризиковоюВ» взята ставка за депозитах для юридичних осіб у банках високої надійності, за даними агентства В«РосбизнесконсалтингВ» на 01.01.08 р. становила 12%);
РЛ - ризик ліквідності (можливість втрати, при реалізації об'єкта - в даному випадку підприємства ТОВ В«Солодкий райВ» через недостатню розвиненість ринку, незбалансованості, нестійкості);
Рр - регіональний ризик, притаманний для конкретного регіону (Алт. край).
