авиться дохід як основний фактор, що визначає величину вартості об'єкта. Чим більший дохід, принесений об'єктом оцінки, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умов. Тут мають значення тривалість періоду отримання можливого доходу, ступінь і вид ризиків, супроводжуючих даний процес. Дохідний підхід - це обчислення поточної вартості майбутніх доходів, які виникнуть в результаті використання власності і можливої ??подальшої її продажу. У даному випадку застосовується принцип очікування. Даний підхід вважається найбільш прийнятним по інвестиційним мотивами, оскільки будь-який інвестор, що вкладає гроші в діюче підприємство, в кінцевому рахунку, купує не набір активів, що складається з набору матеріальних і нематеріальних активів, а потік майбутніх доходів, що дозволяє йому отримати прибуток, окупити вкладений капітал і підвищити свій добробут. Дохідний підхід, як правило, є найбільш придатною процедурою для оцінки бізнесу, однак доцільно буває використовувати також порівняльний і витратний підходи. У деяких випадках витратний та порівняльний підходи можуть бути більш точними або більш ефективними. У багатьох випадках кожен з трьох підходів може бути використаний для перевірки оцінки вартості, отриманої при інших підходах.
Порівняльний підхід особливо ефективний, коли існує активний ринок порівнянних об'єктів власності. Точність оцінки залежить від якості зібраних даних, оскільки, застосовуючи даний підхід, оцінювач повинен зібрати достовірну інформацію про недавні продажі зіставних об'єктів. Ці дані включають в себе: економічні характеристики, час продажу, місце розташування, умови продажу та умови фінансування. Дієвість такого підходу знижується, якщо: угод було мало; момент їх вчинення і момент оцінки розділяє тривалий період часу; ринок знаходиться в аномальному стані, тому що швидкі зміни на ринку призводять до спотворення показників. Порівняльний підхід заснований на принципі заміщення. Для порівняння вибираються конкуруючі з оцінюваним бізнесом об'єкти. Зазвичай між ними існують відмінності, тому необхідно провести відповідне коригування даних. В основу проведення поправок покладено принцип вкладу.
Витратний підхід найбільш прийнятний для оцінки підприємств, що мають різнорідні активи, у тому числі фінансові, а також коли бізнес не приносить стійкий дохід. Методи витратного підходу доцільно використовувати і при оцінці спеціальних видів бізнесу (готелів, мотелів і т.п.), страхуванні. Зібрана інформація включає дані про оцінюваних активах (ціни на землю, будівельні специфікації та ін.), Дані про рівень заробітної плати, вартості матеріалів, витратах на обладнання, про прибуток і накладних витратах будівельників на місцевому ринку і т.д. Витратний підхід складно застосовувати при оцінці унікальних об'єктів, що володіють історичною цінністю, естетичними характеристиками, або застарілих об'єктів. Витратний підхід заснований на принципах: заміщення, найкращого і найбільш ефективного використання, збалансованості, економічної величини, економічного поділу.
Переваги та недоліки трьох підходів представлені в таблиці 1.
Три підходи пов'язані між собою. Кожен з них передбачає використання різних видів інформації, одержуваної на ринку. Наприклад, базовими для витратного підходу є дані про поточні ринкові ціни на матеріали, робочу силу та ін .; для дохідного підходу - ставки дисконтування і коефіцієнти капіталізації, які також розраховуються за даними ринку.
Таблиця 1
Переваги та недоліки основних підходів до оцінки бізнесу
ПодходПреимуществаНедостаткиДоходныйУчитывает майбутні очікування інвестора. Дозволяє врахувати економічне застарівання підприємства. Дає можливість врахувати прибутковість вкладень в бізнес з урахуванням обсягів виручки від реалізації продукції і витрат, а також ринковий аспект, так як необхідна ставка доходу грунтується на ринкових даннихНе дозволяє точно визначити ставку дисконтування майбутніх доходів підприємства через нестачу ринкових даних і нестабільності економіки. Обмежено відсутністю достатньої інформації по поточних і майбутніх чистими доходами предпріятіяСравнітельнийОтражает фактично досягнуті результати виробничо - господарської діяльності підприємства. Реально показує попит і пропозиція на даний об'єкт інвестування, оскільки ціна фактично досконалої операції найбільш інтегрально враховує ситуацію на ринкеІгнорірует перспективи розвитку підприємства, оскільки базою для розрахунку є досягнуті в минулому фінансові результати. Має цінність тільки при наявності різнобічної фінансової інформації не тільки по оцінюваному підприємству, але і по великому числу схожих фірм-аналогів. Трудомісткість розрахунків і коригувань і їх обгрунтування. Низька вірогідність отриманої інформацііЗатратнийНаіболее привабливий, коли типові продавці і покупці в своїх ріше...
