го доходу. Найбільш вдалим способом досягнення цієї мети служить проста покупка надійних і відносно високодохідних облігацій та збереження їх аж до погашення.
Побудова та управління портфелем з метою акумулювання грошей. Існують ряд способів побудови портфелів, що вирішують завдання накопичення заданої суми грошей, у тому числі шляхом приписи одержуваних сум до конкретним виплатами та допомогою імунізації.
Припис портфеля - це така стратегія, при якій метою інвестора є створення портфеля облігацій зі структурою надходження доходів, повністю або майже повністю збігається зі структурою майбутніх виплат.
Вважається, що портфель імунізований, якщо виконується одна або кілька наступних умов.
Фактична річна середня геометрична прибутковість за весь запланований інвестиційний період повинна бути, принаймні, не нижче тієї прибутковості до погашення, яка була під час формування портфеля.
Акумульована сума, отримана інвестором в кінці холдингового періоду, виявляється, по крайней мере, не менше тієї, яку він би отримав, розмістивши первісну інвестиційну суму в банку під відсоток, рівний вихідної прибутковості до погашення портфеля, і інвестуючи всі проміжні купонні виплати за ставкою відсотка прибутковості до погашення.
Наведена вартість портфеля і його тривалість дорівнюють приведеної вартості і тривалості тих обов'язкових виплат, заради яких портфель створювався.
Найпростіший спосіб імунізації портфеля - це придбання бескупонних облігацій, чий термін погашення дорівнює запланованому періоду, а їх сумарна номінальна вартість у момент погашення відповідає меті інвестора.
Формування та управління портфелем з метою збільшення сумарної віддачі. Зазвичай розглядають дві можливі стратегії збільшення сумарної віддачі:
- трансформація портфеля на підставі прогнозу майбутнього зміни процентної ставки;
- своп облігацій.
1.5 Ризики фінансових інвестицій
Ризики, пов'язані з формуванням і управлінням портфелем цінних паперів, прийнято ділити на два види.
Систематичний ризик обумовлений загальноринковими причинами - макроекономічною ситуацією в країні, рівнем ділової активності на фінансових ринках. Основними складовими систематичного ризику є:
- ризик законодавчих змін;
- інфляційний ризик - зниження купівельної спроможності рубля призводить до падіння стимулів до інвестування;
- процентний ризик - втрат інвесторів у зв'язку із зміною процентних ставок на ринку
- політичний ризик;
- валютний ризик.
Несистематичний ризик, пов'язаний з конкретною цінної папером. Цей вид ризику може бути знижений за рахунок диверсифікації, Тому його називають діверсіфіціруемий. Він включає такі складові як:
- селективний - ризик неправильного вибору цінних паперів для інвестування внаслідок неадекватної оцінки інвест...
