визначається як сума добутків можливої вЂ‹вЂ‹прибутковості за цінним папером на відповідне значення ймовірності.
2. Оцінка облігації
В
Облігації ( bonds ) є борговими цінними паперами. Вони можуть випускатися в обіг державою або корпораціями, у останньому випадку облігації називаються борговими приватними цінними паперами. Як правило, облігації приносять їх власникам дохід у вигляді фіксованого відсотка до номінальної вартості. Разом з тим існують облігації з плаваючою ставкою, мінливої вЂ‹вЂ‹по деякому цілком певному алгоритмом.
По терміну дії облігації поділяються на короткострокові (до 1 року), середньострокові (від 1 року до 5 років), довгострокові (від 5 до 30 років) і безстрокові (виплата відсотків здійснюється невизначено довго).
Періодична виплата відсотків по облігаціях здійснюється за купонах - вирізні талонах з надрукованою на ньому цифрою купонної ставки. Факт оплати доходу супроводжується вилученням купона з доданою до облігації карти. Періодичність виплати відсотка по облігації визначається умовами позики і може бути квартальної, піврічної чи річної. За інших рівних умов, чим частіше нараховується дохід, тим облігація вигідніше, тим вище її ринкова ціна.
Облігації розрізняють за способами виплати доходу, наприклад: облігації з фіксованою або плаваючою купонною ставкою; облігації з нульовим купоном (у цьому випадку емісійний курс облігації встановлюється нижче номінального; різниця між ними являє собою дохід інвестора, виплачуваний у момент погашення облігації; відсоток по облігації не виплачується) та ін
Відрізняються облігації і за способом забезпечення, наприклад: облігації з майновою заставою (зокрема, "золоті" облігації забезпечені золото-валютними активами), облігації з заставою у формі майбутніх заставних надходжень (облігації благодійних та громадських фондів, муніципальні облігації) і т.д.
За характером обігу облігації поділяються на звичайні та конвертовані. Останні є перехідною формою між власним і позиковим капіталом, оскільки дають їх власникам право обміняти їх на певних умов на акції того ж емітента.
Облігації можуть бути охарактеризовані різними вартісними показниками, основними з яких є номінальна (або номінальна) і конверсійна вартості, а також викупна і ринкова ціни.
Номінальна вартість надрукована на самій облігації і використовується найчастіше в якості бази для нарахування відсотків. Цей показник має значення тільки в двох випадках: у момент випуску облігації при встановленні ціни розміщення, а також в моменти нарахування відсотків, якщо останні прив'язані до номіналу. У період розміщення облігаційної позики ціна облігації, як правило, збігається з її номінальною вартістю.
Конверсионная вартість - це розрахунковий показник, що характеризує вартість облігації, проспектом емісії которо1 передбачена можливість ко...
