Нагадаємо, що це метод полягає в порівнянні ставки прибутковості, яка може бути досягнута підприємством при незмінних умовах заборгованості (рівні заборгованості та ставкою відсотка) за відповідні роки за певними підприємствам, з реальною нормою фінансової рентабельності з урахуванням реальних умов заборгованості. Різниця між цими двома нормами визначає вплив зміни важеля. p> Зазначимо обмеження ефекту важеля:
- якщо Р е (1-С н )-П> 0 тобто, ставка прибутковості інвестованого капіталу після сплати податку вище контрактної ставки відсотка за позиками , ефект важеля є перспективним;
- якщо Р е (1-С н )-П <0, ефект важеля негативний і ставка прибутковості власного капіталу нижче ставки прибутковості інвестованого капітал після сплати податку (ефект В«кийкиВ»), в результаті чого відбувається "проїдання" власного капіталу і це може стати причиною банкрутства підприємства.
В В В В В В В В В В В В В В В В В В
2. Порядок розрахунку фінансового важеля з урахуванням і без урахування податкової економії, з ура-том і без урахування інфляції.
В
Одним з показників, що застосовуються для оцінки ефектив-ності використання позикового капіталу, є ефект фі-нансового важеля (ЕФВ):
ЕФР = [ ROA (1 - Кн) - СП] (1)
де ROA - економічна рентабельність сукупного капіта-ла до сплати податків (відношення суми прибутку до середнього-довой суми всього капіталу);
Кн - коефіцієнт оподатковування (відношення суми податків до суми прибутку);
СП - ставка позичкового відсотка, передбаченого контрактом;
ЗК - позиковий капітал;
СК - власний капітал.
Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу ( ROE ) за рахунок залучення позикових коштів в оборот підпри-ємства. Він виникає в тих випадках, ...
