приватні інвестори беруть на себе ризик зміни частки приватного сектора у фінансуванні, державні - ризик зміни плати за ліцензію та/або отримання дозволу на виконання робіт, а ризик зміни інвестицій в основні засоби розподіляється між партнерами в залежності від частки їх участі у фінансуванні.
У цілому, оцінку ефективності зазначених варіантів рекомендується здійснювати за показниками комерційної, соціально-економічної та бюджетної ефективності відповідно до затверджених методичними документами (див. Додаток 3), з урахуванням уточнень, беручи до уваги особливості реалізації інфраструктурних проектів на основі ДПП:
- оцінка інвестиційної ефективності проекту з використанням моделі САРМ, що враховує такі фактори як безризикова ставка (яка залежить від тривалості проекту), показник систематичного ризику конкретного об'єкта, середньоринкова премія за ризик для Росії, премія за р?? скі конкретної компанії, процентна ставка на світовому ринку капіталу;
- включення в розрахунок показників комерційної ефективності показників боргової стійкості проекту (коефіцієнт покриття обслуговування боргу DSCR і коефіцієнт покриття виплат по боргу на термін кредиту LLCR);
- розрахунок соціально-економічної ефективності на основі монетизації зовнішніх ефектів з подальшим включенням в модель;
- облік ступеня чутливості проекту до змін зовнішнього і внутрішнього середовища за допомогою кількісного аналізу, який полягає в зміні значень критичних параметрів, підстановці їх у фінансову модель проекту і розрахунку показників ефективності проекту при кожному таку зміну.
На мою думку, застосування даних критеріїв дозволить при оцінці інфраструктурних проектів у транспортній сфері більш точно враховувати вплив зовнішніх і внутрішніх ризиків на підсумкову ефективність і окупність того чи іншого проекту, а також забезпечує індивідуальний підхід до оцінки кожного з них. Рекомендований вище алгоритм відбору та оцінки ефективності проектів, на мій погляд, буде стимулювати ефективне впровадження механізмів державно-приватного партнерства в процесі фінансування та управління транспортної інфраструктури в Російській Федерації.
Висновок
У процесі дослідження теоретичних і практичних аспектів підходів використання і розвитку механізму державно-приватного партнерства при будівництві об'єктів транспортної інфраструктури, виконаного в рамках даної магістерської дисертації, автором сформульовані наступні висновки і рекомендації.
. 1. Виділено наступні риси державно-приватного партнерства, що відрізняють його проекти від інших форм відносин держави і приватного бізнесу:
- Певні, часто тривалі терміни дії угод про партнерство (від 10-15 до 30 і більше років, у разі концесій - до 50 років). Проекти зазвичай створюються під конкретний об'єкт, який повинен бути завершений до встановленого терміну;
- Специфічні форми фінансування проектів: за рахунок приватних інвестицій, доповнених державними фінансовими ресурсами, або спільне інвестування декількох учасників;
- Обов'язкова наявність конкурентного середовища, коли за кожен контракт або концесію відбувається боротьба між декількома потенційними учасниками;
- Специфічні форми розподілу відповідальності між партнерами: держава встановлює цілі проекту з позицій суспільних інтересів і визначає вартісні та якісні параметри, здійснює моніторинг реалізації проектів, а приватний партнер бере на себе оперативну діяльність на різних стадіях проекту - розробка , фінансування, будівництво та експлуатація, управління, практична реалізація послуг споживачам;
- Розподіл ризиків між учасниками угоди на основі відповідних домовленостей сторін. Зрозуміло, обидві сторони партнерства зацікавлені в успішному здійсненні проектів в цілому.
. 2. Зроблено висновок про те, що застосування механізмів державно-приватного партнерства для інфраструктурних проектів, особливо що відносяться до суб'єктів природних монополій, дозволяє забезпечити підвищення ефективності функціонування таких проектів, однак приналежність більшості таких об'єктів до соціально важливим галузям національного господарства вимагає грунтовного дослідження необхідності певного впливу органів державної влади та органів місцевого самоврядування на їх функціонування.
Забезпечення вибору оптимальної форми державно-приватного партнерства в кожному окремому випадку вимагає застосування індивідуального підходу в процесі здійснення аналізу наявних характеристик і потреб проекту, а також дослідження здатності кожної з форм державно-приватного партнерства вирішити проблеми, що впливають на реалізацію цього інфраструктурного проекту.
<...
