ign="justify"> Довгостроковий темп зростання g визначаємо виходячи з того в довгостроковій перспективі частка ринку підприємства за чинною номенклатурі послуг буде рівномірно рости, у зв'язку з імовірним зростанням добробуту споживачів продукції.
Виходячи з прогнозованої структури виручки, аналізу галузі наведеного в відповідному розділі цієї роботи і наведених вище міркувань можна припустити довгострокове зростання грошового потоку у розмірі 3%.
Таким чином:
CF 5=16416,3 руб.,=21%,=3%.
P пос=16416,3 * (1 + 0,03)/(0,21 - 0,03)=93937,7 тис. руб.
Тоді, згідно моделі Гордона, постпрогнозном вартість підприємства складе 93937,7 тис. руб.
Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків і вартості в постпрогнозний період
При застосуванні в оцінці методу ДДП необхідно підсумовувати поточні вартості періодичних грошових потоків, які приносить об'єкт оцінки в прогнозний період, і поточну вартість у постпрогнозний період, очікувану в майбутньому.
Попередня величина вартості бізнесу складається з двох складових:
поточної вартості грошових потоків протягом прогнозного періоду;
поточного значення вартості в постпрогнозний період.
Зведений розрахунок попередньої вартості підприємства представлений в таблиці 22
Таблиця № 22 - Зведений розрахунок попередньої вартості підприємства
№ п/п Найменування показателя2014 год2015 год2016 год2017 год2018 годПостпрогнозная вартість 1Денежний потік на власний капітал, тис.руб. 13814,414480,91512415753,916416,3 2Постпрогнозная вартість, тис. Руб. 93937,73Множітель дисконтування, при ставці 22% 0,81970,67190,55070,45140,370,374Текущая вартість грошового потоку, тис. Руб. 11323,69729,78328,77111,36074,03347565Текущая вартість постпрогнозном вартості підприємства, тис. Руб. 6Предварітельная вартість власного капіталу, тис. Руб. 77323
Розрахунок підсумкових коригувань при розрахунку ринкової вартості бізнесу методом дисконтування грошового потоку
1) Визначення наявності та вартості неліквідних активів підприємства
За даними огляду неліквідні активи оцінюваного підприємства, придатні до реалізації, на думку оцінювача, відсутні.
2) Визначення надлишку (нестачі) власних оборотних коштів Підприємства
Надлишок (недолік) власних оборотних коштів підприємства на 01.01.2014 р склав - 4 398 тис. рублів. (Формула розрахунку=Власний Капітал - Необоротні Активи - Запаси - ПДВ=42 тис.руб. - 4398 тис.руб. - 1116=- 4398 тис.руб.
Таким чином, у підприємства є брак власних коштів.
Поправка на брак власних коштів:
77323-4398=72925-попередня вартість власного капіталу
Таким чином, ринкова вартість підприємства отримана дохідним підходом складе 72925 тис. руб.,
Знижка на контроль і недостатню ліквідність не проводиться, тому оцінюється вартість 100% статутного капіталу і метою оцінки є визначення ринкової вартості для цілей продажу.
Ринкова вартість 100-процентної частки в статутному капіталі ТОВ ??laquo; Паллада певна в прибутковому підході за методом дисконтованих грошових потоків становить 72925000, 00 рублів.
3.4 Узгодження результатів
Грунтуючись на трьох різних підходах до оцінки, отримані результати, які дозволяють прийти до узгодженого думку про вартість об'єкта оцінки.
У загальному випадку, в підсумковому узгодженні кожному з результатів, отриманих трьома підходами, надається свою вагу. Логічно обгрунтовувати чисельне значення ваговій характеристики відповідного підходу залежить від таких факторів як характер бізнесу і його активів, мета оцінки і використовується визначення вартості, кількість і якість даних, що підкріплюють кожен застосований метод.
Метод галузевих аналогій, застосований у рамках порівняльного підходу, заснований на даних ринків розвиненого капіталу. Фондові ринки РФ з умовною часткою умовності можна віднести до таких. Специфіка підприємства і зроблені допущення при віднесення його до галузі інформаційних технологій (комп'ютерні послуги) дозволяє з умовною мірою впевненості довіряти отриманому результату. Таким чином, надаємо вага вартості отриманої порівняльним підходом рівний 0,1.
Метод дисконтованих грошових потоків найбільш точно відображає вартість бізнесу, оскільки заснований на капіталізації майбутніх доходів. Враховуючи мету проведення оцінки (передбачувана...
