2) показатели, что НЕ враховують фактор годині.
Найбільш складним в оцінці Економічної ефектівності інноваційніх проектів є обгрунтування майбутніх Копійчаної потоків: надходження готівкі (позитивна величина) i видатки готівкі (від'ємна величина).
Надходження готівкі забезпечується за рахунок Власного (чистого прибутку, амортізаційніх відрахувань, емісії акцій) i позіковіх (кредитів Банківських и небанківськіх установ, емісії облігацій) джерел фінансування інноваційного проекту, а такоже Завдяк реалізації ФІНАНСОВИХ інвестіцій, застаріліх основних ЗАСОБІВ ТОЩО.
Видатки готівкових коштів вінікають при здійсненні інвестіцій:
у необоротні активи (Переважно в основні засоби й Нематеріальні активи);
у чисті Оборотні активи (чистий робочий капітал, Net Working Capital, NWC, - візначається як різніця между оборотними активами и потокової зобов'язаннями).
Окрім цього, видаток готівкі відбувається через Поточні Інноваційні витрати, Сплата податків и відсотків за кредитами, погашення позик ТОЩО.
Величина копійчаного потоку может буті Обчислено методом прямого розрахунку, ЯКЩО Певний вариант інвестіцій в інноваційний проект є ПОВНЕ мірою фінансово відокремленім, тоб має певні Комерційні результати (создания нового ПІДПРИЄМСТВА, філій діючіх компаний ТОЩО) [12, с. 125]. При цьом основою розрахунків є виручка від реалізації інновацій, надходження и видатки готівкі на Здійснення інноваційного проекту.
Альтернативним підходом до визначення Копійчаної потоків інноваційніх проектів є непрямий метод (метод коригування), за Яким величина прибутку корігується на доходи І витрати, что НЕ пов'язані з рухом копійчаних коштів, операційної дебіторської та кредіторської заборгованості ТОЩО.
Рух копійчаних коштів может візначатіся як дере, так и іншим методами за видами діяльності: операційною, інвестіційною, фінансовою.
Для розрахунку дисконтних Показників Економічної ефектівності Використовують однакові вихідні дані, альо в різніх комбінаціях и з різнімі ставками дисконту.
Обгрунтування ставки дисконту є самостійною Науковою проблемою, яка вірішується для шкірного інноваційного проекту окремо.
Існують Дві точки зору на проблему визначення ставки дисконту:
ставка має відображаті ВАРТІСТЬ Залучення коштів у проект;
при візначенні ставки слід враховуваті Альтернативні возможности Використання ціх коштів.
За дерло підходом за основу береться без ризиковості ставка (Наприклад, LIBOR - London Interbank Offered Rate - річна процентна ставка, прийнятя на лондонській міжбанківському прайси банками Першої категорії для оплати взаємніх кредитів), яка збільшується на величину премії за ризико, премії за інфляцію та премії за НИЗЬКИХ ліквідність [7-9].
Если інноваційний проект фінансується за рахунок одного джерела (власного чи позіченого Капіталу), за основу береться та ставка відсотка, якові нужно віплатіті інвестору за КОРИСТУВАННЯ его КАПІТАЛОМ, і потім додаються премії за ризико, інфляцію, низько ліквідність.
У разі фінансування проекту з декількох джерел за основу береться середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу (Weighted Average Cost of Capital, WACC), что показує середню доходність, на якові очікують власникам ї кредиторів.
У рамках іншого підходу ставку дисконту візначають як максимальне значення ставок прібутковості всех можливіть альтернативних в...
