зиції f (Пе) і еластичності попиту за ціною з урахуванням фактора вимушеність продажу f (Е):
Ліквідаційна знижка
(L) = f (Пе) f (Е).
Функція f (Пе) може бути розрахована за наступною формулою:
f (Tе) = 1/(1 + i) (Тре-Tmp)
де (Тре-tтр) - число періодів нарахування відсотків (місяці) за період дисконтування, що визначається часом необхідної реалізації (експозиції); i - відповідна (Тре-tтр) ставка дисконту.
Приклад 1. Оцінювач визначив ринкову вартість (РС) обладнання в 50000 $, використовуючи всілякі підходи до оцінки. Методом кумулятивного побудови була визначена ставка капіталізації (R) в 35%, при цьому норма повернення склала 10% (у річному численні). Як відомо, R складається з двох складових - норми доходу (i) і норми повернення (НВ). Розглядаючи НВ як складову ставки капіталізації, якою можна пожертвувати при Тре прагне до 0, формулу (1) можна представити таким чином:
(Tе) = 1/(1 + R - HB) (Тре - Tmp)
Ринкова експозиція (Тре) становить 3 місяці, а необхідна експозиція (Ттр) - 1 місяць. (Tе) = 1/(1 + 0,029 - 0,008) (3 - 1) = 0,959
Ліквідаційна вартість
(ЛЗ) = РС f (Пе) = 50000 0,959 = 47964 $
Ліквідаційна знижка = 50000 - 47964 = 2036 $
Залежність вартості від періоду експозиції може бути також виражена такою формулою:
ЛЗ = РС (1 - exp (-i tтр))/(1 - exp (-i Tре)), (2)
Приклад 2. На основі даних Прімера 1 зробимо розрахунок ліквідаційної вартості за формулою (2):
ЛЗ = 50000 (1 - exp (-0,029 1))/(1 - exp (-0,029 3)) = 17470 $
Ліквідаційна знижка = 50000 - 17470 = 32530 $
Порівнюючи отримані величини ліквідаційної вартості в прикладах 1 і 2, можна зробити висновок про те, що формула (1) має тенденцію до явно значного завищення результату при Ттр <<Тре, а формула (2) - навпаки, до заниження. До того ж при Ттр = 0, вартість, розрахована за допомогою моделі 2, дорівнює нулю, що явно не логічно. Для усунення цих негативних тенденцій в якості підсумкової величини ліквідаційної вартості можна прийняти середньозважену величину за результатами використання моделей 1 і 2:
Ліквідаційна вартість (середньозважена) = (17470.2 +47964.1)/3 = 27634,7 $
Ліквідаційна знижка = 50000-27634,7 = 22365,3 $
Визначення коефіцієнта еластич...
