Такий підхід був істотно розширений у зв'язку з тим, що проблема поділу виникає не тільки у великих корпораціях, але і в професійних партнерствах, фондах і некомерційних організаціях. Її суть полягає в тому, що люди, відповідальні за прийняття рішень у фірмі, і люди, що мають право на залишковий дохід, взагалі кажучи, різні і можуть мати різні інтереси. Власник зробився анонімним і в такій якості безсилим власником абсолютно абстрактного ресурсу, а реальними господарями корпорації стали менеджери, що переслідують цілі, не пов'язані з максимізацією довгострокових прибутків фірми:
1. Отримати щедру винагороду
2. Протистояння всім, навіть вигідним операціями, що загрожують їх положенню
. Інвестиція коштів у малоприбуткові проекти для розширення своїх імперій
Можна виділити чотири основні форми moral hazard у менеджерів.
. Споживання на робочому місці.
. Інвестиції за рахунок дивідендів.
. Розширення операцій за боковий вівтар оптимальності, з точки зору вартості фірми.
. Протистояння поглинань
1. Споживання на робочому місці.
«Престижне» споживання дуже важко відокремити від необхідного. Керівництво будь-якої фірми має подавати сигнали про те, що фірма благополучна, що у неї є достатній капітал, щоб влаштовувати багаті прийоми і пр. Якась надмірність вкладень у презентації свідчить про успішність фірми так само, як благодійність, якою вона займається.
2. Інвестиції за рахунок дивідендів.
Менеджер, що інвестує за рахунок дивідендів, поводиться неправильно як з точки зору ефективного розподілу ресурсів, так і з точки зору прав власності. Дивіденди - це власність акціонерів, а, отже, їм самим потрібно приймати рішення, у що вкладати свої кошти. Менеджер повинен був би, отримавши дивіденди, залишити якусь технічну прибуток на розширення виробництва, і замість того, щоб докуповувати якусь компанію у сфері виробництва «Кока-Коли», хоча у нього танковий завод, віддати гроші власникам підприємства. Останні, якщо фірма досить хороша, реінвестують їх у неї ж.
3. Розширення операцій за боковий вівтар оптимальності, з точки зору вартості фірми.
Один із законів Паркінсона говорить, що фірма розширюється тому, що кожен управлінець в ній обов'язково повинен бути начальником. Наприклад, при своєму виникненні фірма має одного господаря, у якого є три помічники. Але його помічники відчуває себе незатишно без своїх помічників. В результаті, починається нескінченне поділ апарату, що, зрештою, і призводить фірму до краху. Менеджер усвідомлено прагнуть до розширення операцій своєї фірми, виходячи з особистих інтересів, а не з інтересів фірми, хоча їх інтереси і збігається в плані диверсифікації діяльності фірми, забезпечення нею резервних вкладень і багато в чому іншому. Наприклад, якщо він залишиться без роботи, шанс отримати хорошу посаду вище, при подачі сигналу про досвід роботи на великій впливовій фірмі, ніж на маленькій і непомітною, тому у нього є стимули розширювати свою імперію.
4. Протистояння поглинань.
Взагалі, команді менеджерів покладається протистояти захопленню їх фірми, перекуповуванн...
