лачувати відсотки за кредит, і становитиме:
, 799+ 47,5=116,299 (млн.р)
Податок на прибуток у перший рік складе:
, 799 * 0,18=12,384 (млн.р).
Чистий прибуток в перший рік:
, 799 - 12,384=56,415 (млн.р)
Податок на прибуток у наступні роки складе:
, 299 * 0,18=20,934 (млн.р)
Чистий прибуток в наступні роки складе:
, 299 - 20,934=95,365 (млн.р)
Для розрахунку терміну окупності навантажувача складемо таблицю 2.4.
За ставку дисконтування (r) приймемо банківський відсоток по кредиту (0,19).
Таблиця 2.4 - Розрахунок терміну окупності навантажувача
Грошові потоки, млн.рГоди1234561. Чистий прибуток (П ч) 56,41595,36595,36595,36595,36595,3652. Амортизація (А) 37,537,537,537,537,537,53. Прибуток + амортізація93,915132,865132,865132,865132,865132,8654. (1 + r) k 1,19001,41611,68522,00532,38642,8398 78,920293,824678,842366,256955,675946,7867PV=420,3066 млн.р.
Розрахуємо термін окупності навантажувача виходячи з умови, що навантажувач буде експлуатуватися протягом шести років.
Період окупності (DPP) можна розрахувати за формулою:
де T - термін реалізації проектів.
DPP=297,5/420,3066 * 6=4,25 (року) або 4 роки і 3 місяці.
Відповідь: Навантажувач окупиться через 4 роки і 3 місяці.
. CAPM (модель ціноутворення активів), WACC (середньозважена вартість капіталу)
1) Сформулюйте припущення моделі CAPM. Безризиковий актив має прибутковість 5%. Очікувана прибутковість ринку дорівнює 0.2, а його ризик дорівнює 0.29. Намалюйте ринкову лінію капіталу.
Решеніебила розроблена в 60-х роках двадцятого сторіччя Джеком трейнери, Вільямом Шарпом, Джоном Літнер і Яном Моссіна незалежно один від одного. Модель стала дуже популярною після виходу в світ і донині залишається одним з основних інструментів оцінки вартості акцій. Така популярність пов'язана з простотою моделі і інтуїтивним уявленням про те, як повинні бути пов'язані ризик і прибутковість цінного паперу.
Модель CAPM базується на передумовах, які дозволяють абстрагуватися від реальності і тим самим спростити побудова моделі. Модель будується на таких передумовах, описаних у (Шарп та ін., 2001):
) Інвестори роблять оцінку інвестиційних портфелів, грунтуючись на очікуваної прибутковості і їх стандартних відхиленнях за період володіння;
) Інвестори ніколи не бувають пересиченими. При виборі портфеля вони віддадуть перевагу той, який дає найбільшу очікувану дохідність.
) Інвестори не бажають ризикувати. Вони виберуть портфель, який має найменше стандартне відхилення.
) Приватні активи нескінченно подільні. При бажанні інвестор може купити частину акції.
) Існує безризикова процентна ставка, за якою інвестор може дати в борг (інвестувати) або взяти гроші.
) Податки і операційні витрати несуттєві.
) Для всіх інвесторів період вкладення однаковий.
) Безризикова процентна ставка однакова для всіх інвесторів.
) Інформація вільна і негайно доступна для всіх інвесторів.
) Інвестори однаково оцінюють очікувані прибутковості, середньоквадратичні відхилення і коваріації доходностей цінних паперів (мають однорідні очікування).
Беручи до уваги дані передумови можна описати поведінку інвестора в рамках моделі. Інвестори уникають ризику і хочуть отримати найбільшу прибутковість, отже, при виборі портфеля вони дбають тільки про співвідношення ризик-прибутковість. Кінцевий вибір інвестора буде знаходитися в безлічі так званих ефективних портфелів з погляду співвідношення ризик-прибутковість, тобто дані портфелі?? ри фіксованому ризик володіють найбільшою прибутковістю, а при фіксованої дохідності найменшим ризиком. Даний підхід вибору ефективного портфеля розробив Марковіц (Markowitz, 1959).
Портфелі, які будуть ефективні з погляду CAPM, повинні перебувати на одній лінії в координатах ризик прибутковість. Ця лінія називається ринковою лінією. На малюнку 3.1 представлена ??ринкова лінія капіталу, побудована за наведеними в умові даними: безризиковий актив має прибутковість 5%. Очікувана прибутковість ринку дорівнює 0.2, а його ризик дорівнює 0.32.
Малюнок 3.1 - Ринкова лінія капіталу
Всі портфелі, які складаються не з ринкового портфеля і безризикового активу лежать ни...
