ртості.
Метод капіталізації доходів відноситься до дохідного підходу до оцінки бізнесу (діючого підприємства). Він заснований на базовій посилці, відповідно до якої вартість частки власності в підприємстві поточної вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність.
Сутність даного методу виражається формулою:
Метод капіталізації прибутку використовується у випадку, якщо очікується, що майбутні чисті доходи або грошові потоки приблизно будуть рівні поточним або темпи їх зростання будуть помірними і передбачуваними. Причому доходи є досить значними позитивними величинами, тобто бізнес буде стабільно розвиватися. Суть методу капіталізації полягає у визначенні величини щорічних доходів і відповідної цим доходам ставки капіталізації, на основі яких розраховується ціна компанії.
Даний метод найбільш застосовний до підприємств, що приносить стабільний прибуток, величина якої з року в рік змінюється незначно (або темпи зростання прибутку постійні). На відміну від оцінки нерухомості, в оцінці бізнесу підприємств даний метод застосовується досить рідко і в основному для дрібних підприємств, з - за значних коливань величин прибутків або грошових потоків по роках, що характерно для більшості великих і середніх підприємств.
Головним достоїнством методу капіталізації доходу є те, що він відображає потенційну прибутковість бізнесу, дозволяє врахувати ризик галузі та компанії.
Метод дисконтованих грошових потоків
Метод дисконтування грошових потоків заснований на прогнозуванні цих потоків від оцінюваного підприємства (бізнесу).
Актуальність цього методу обумовлена ??тим, що управління грошовим
потоком відіграє величезну роль для всіх сторін, зацікавлених в ефективній діяльності компанії, дозволяє управляти вартістю діючого бізнесу і дозволяє підвищити фінансову гнучкість компанії. Грошовий потік, на відміну від показника чистого прибутку, дозволяє співвіднести притоки і відтоки грошових коштів з урахуванням зносу і амортизації, капіталовкладень, дебіторської заборгованості, зміни в структурі власних оборотних коштів компанії.
Метод дисконтування грошових потоків - вельми складний і трудомісткий процес, проте у всьому світі він визнаний як найбільш теоретично обгрунтований метод оцінки бізнесу діючих підприємств. У країнах з розвиненою ринковою економікою при оцінці великих і середніх підприємств, цей метод застосовується в 80 - 90% випадків.
Головне достоїнство методу полягає в тому, що він єдиний з відомих методів оцінки, який заснований на перспективах розвитку ринку в цілому та підприємства зокрема, а це найбільшою мірою відповідає інтересам інвесторів.
Метод надлишкового доходу (прибутку)
Метод надлишкового доходу заснований на припущенні про те, що надлишковий прибуток приносять підприємству не показані в балансі нематеріальні активи, які забезпечують прибутковість на активи і на власний капітал вище середньогалузевого рівня. Цим методом оцінюють переважно Гудвіл.
Основні етапи роботи з оцінки вартості підприємства методом надлишкового доходу (прибутку):
встановлюють ринкову вартість всіх активів;
нормалізують прибуток оцінюваного підприємства;
виявляють середньогалузеву прибутковість активів і власного капіталу;
обчислюють очікуваний прибуток шляхом множення ринкової вартості активів на їх середньогалузеву прибутковість;
визначають надлишкову прибуток допомогою вирахування з нормалізованої прибутку її очікуваної величини;
обчислюють вартість гудвілу шляхом ділення надлишкової прибутку на коефіцієнт капіталізації.
Методи порівняльного підходу
Порівняльний підхід оцінки підприємства (бізнесу) припускає використання трьох основних методів (рис.3).
Малюнок 3 - Методи порівняльного підходу до оцінки бізнесу
Метод ринку капіталу
Метод ринку капіталу (компанії-аналога) - метод оцінки, який використовується в рамках порівняльного (ринкового) підходу, при якому вартість компанії визначається на основі інформації про ціни реально виплачених за акції східних компаній. Тобто, при оцінці акцій (бізнесу) підприємства, базою для порівняння служить ціна на одиничну акцію компаній-аналогів і в чистому вигляді даний метод використовується для оцінки міноритарного пакету акцій.
Даний метод застосуємо при наявності фінансової інформації про підприємства-аналогах, акції яких обертаються на фондовому ринку. Станом на дату оцінки проводиться пошук інформації про продаж акцій підприємств-аналогів в котирувальних системах або про наявність індикативних котирувань.
Метод ринку капіталу при оцінці акцій (бізнесу) діючого підприємства досить складний і трудомісткий у застосуванні. Однак, результати, отримані за допомогою цього методу, мають хорошу об'єктивну основу, р...
