нащення виробництва включаються в проект за фактичними витратами.
Коли ж інвестиційний проект реалізується на діючому виробництві, то необхідно дати оцінку проекту з урахуванням фінансового стану підприємства [Закон про образ.].
1.3 Методи оцінки ефективності бізнес-плану
Прийняття рішень, пов'язаних з вкладеннями грошових коштів, - важливий етап у діяльності будь-якого підприємства. Для ефективного використання залучених коштів та отримання максимального прибутку на вкладений капітал необхідний ретельний аналіз майбутніх доходів і витрат, пов'язаних з реалізацією даного інвестиційного проекту.
Завданням фінансового менеджера є вибір таких проектів і шляхів їх реалізації, які забезпечать потік грошових коштів, що мають максимальну наведену вартість в порівнянні з вартістю необхідних капіталовкладень.
При оцінці ефективності інвестиційних проектів використовуються наступні основні показники:
) Ставка дисконтування
2) Коефіцієнт дисконтування
) Чиста приведена вартість NPV (Net Present Value)
4) Індекс прибутковості PI (Profitability Index).
5) Внутрішня норма прибутковості IRR (Internal Rate of Return)
6) Термін окупності інвестицій PP, дисконтований термін окупності DPP (Discounted Payback Period)
7) Точка беззбитковості
) Запас фінансової міцності
) Аналіз чутливості
Розглянемо перераховані вище методи докладніше.
Ставка дисконтування - це процентна ставка, використовувана для пе?? есчёта майбутніх потоків доходів в єдину величину поточної вартості.
=if +? (im - if), (1)
де if - безризикова ставка доходу;
?- Коефіцієнт, що визначає зміна ціни на акції компанії у порівнянні зі зміною цін на акції по всіх компаніях даного сегменту ринку;
(im - if) - премія за ринковий ризик; m - середньоринкові ставки прибутковості на фондовому ринку.- ставка дисконтування.
Ставка дисконтування застосовується при розрахунку дисконтованої вартості майбутніх грошових потоків NPV. Вона відображає вартість грошей з урахуванням тимчасового чинника і ризиків.
У більшості випадків для виконання фінансового плану в бізнес проекті ставку дисконтування беруть рівну ставці відсотка в банку. [Інвестиції: навч. посібник/Є.Р. Орлова.- 7-е изд., Испр. і доп.- М .: Видавництво «Омега-Л», 2012. - 240с.]
Коефіцієнт дисконтування Р (discount factor) - це коефіцієнт, що застосовується для дисконтування, тобто приведення величини грошового потоку на m-ном кроці багатокрокового розрахунку ефективності інвестиційного проекту до моменту, званому моментом приведення (він не обов'язково збігається з базовим моментом). [# justify gt; Розраховується за формулою:
=1/(1 + i) n, (2)
де Р - коефіцієнт дисконтування, - ставка відсотка, виражена в частках від одиниці, - кількість років.
Коефіцієнт дисконтування показує, яку величину грошових коштів ми отримаємо з урахуванням фактору часу та ризиків. За допомогою нього ми перетворимо майбутню вартість у вартість на даний момент.
Р - завжди менше одиниці і визначає кількісну величину теперішньої вартості одного долара, рубля чи якийсь інший грошової одиниці в майбутньому при дотриманні умов, прийнятих для його розрахунку. Загальну суму майбутнього платежу визначають множенням коефіцієнта дисконтування на вартість активу або зобов'язання, подвергающуюся дисконтуванню.
Чиста поточна вартість (NPV) - це сальдо всіх операційних та інвестиційних грошових потоків, що враховує додатково вартість використаного капіталу. NPV проекту буде позитивним, а сам проект - ефективним, якщо розрахунки показують, що проект покриває свої внутрішні витрати, а також приносить власникам капіталу дохід не нижче, ніж вони зажадали (не нижче ставки дисконтування).
Він показує величину грошових коштів, яку інвестор очікує отримати від проекту, після того, як грошові притоки окуплять його первинні інвестиційні витрати і періодичні грошові відтоки, пов'язані із здійсненням проекту.
Розрахувати чисту наведену вартість можна за наступним класичної NPV формулою:
=? (NCF i: (1 + r) i) - lnv, (3)
Де: i - чистий грошовий потік у відповідний момент часу;- Кількість років; - ставка дисконтування; - початкові інвестиції.
Показник відбиває прогнозну оцінку зміни...
