ласними коштами.
Значення механізму впливу фінансового важеля на рівень прибутковості власного капіталу і ступінь фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства. Чим більше фінансовий важіль, тим вище фінансовий ризик і вартість капіталу підприємства, оскільки збільшується сума відсотків, виплачувана за позиковими коштами. У результаті зміни структури капіталу і залучення позикових коштів може зрости рентабельність акціонерного капіталу.
У міру одночасного збільшення сили впливу операційного та фінансового важелів все менш значні зміни обсягу реалізації і виручки призводять до усе більш великих змінам чистого прибутку на акцію.
1.3 Оцінка взаємодії фінансового та операційного важелів
Оскільки, операційний і фінансовий ризики нерозривно пов'язані між собою і узагальнюються поняттям загального ризику, то і тісним чином зчеплені операційний і фінансовий важелі. Операційний важіль впливає своєю силою на величину операційного прибутку, а фінансовий важіль на суму чистого прибутку підприємства, рівень рентабельності власного капіталу та величину чистого прибутку на акцію.
Сила операційного важеля залежить від частки постійних витрат у загальній їх сумі і зумовлює ступінь гнучкості підприємства, обумовлюючи появу підприємницького ризику.
Збільшення постійних витрат за рахунок зростання відсотків по кредиту в структурі капіталу сприяє нарощуванню ефекту фінансового важеля.
Одночасно операційний важіль генерує більше сильне зростання прибутку в порівнянні із зростанням обсягу реалізації продукції (виручки), підвищуючи величину прибутку на одну акцію і сприяючи посиленню дії сили фінансового важеля. Тобто фінансовий та операційний важелі тісно пов'язані між с?? бій, взаємно посилюючи один одного.
Сукупна дія операційного та фінансового важелів виражається в зв'язаному ефекті дії обох важелів при їх взаємному множенні.
Рівень сполученого ефекту дії обох важелів свідчить про рівень сукупного ризику підприємства і показує, на скільки відсотків змінюється прибуток на одну акцію при зміні виручки від реалізації на 1% .
Поєднання цих потужних важелів може виявитися згубним для підприємства, так як підприємницький і фінансовий ризики взаємно множаться, мультіпліціруя несприятливі ефекти. взаємодія операційного та фінансового важелів посилює негативний вплив скорочення виручки на величину чистого прибутку.
Завдання зниження сукупного ризику підприємства зводиться до вибору одного з трьох варіантів:
) поєднання високого рівня ефекту фінансового важеля зі слабкою силою впливу операційного важеля;
) Поєднання низького рівня ефекту фінансового важеля з сильним операційним важелем;
) поєднання помірних рівнів ефектів фінансового та операційного важелів. У найзагальнішому вигляді критерієм вибору того чи іншого варіанту служить максимально можлива курсова вартість акції підприємства при мінімальному ризику, що досягається за рахунок компромісу між ризиком і прибутковістю.
Рівень сполученого ефекту дії операційного та фінансового важелів дозволяє робити планові розрахунки величини прибутку на одну акцію в залежності від планованого обсягу реалізації (виручки, забезпечуючи можливість реалізації дивідендної політики підприємства.
2. Розрахункова частина
2.1 Вихідні дані для розрахунку
Оцінка фінансового стану проводиться за даними доданих Бухгалтерськогобалансу raquo ;, Звіту про прибутки і збитки ВАТ розріз Горбачевський (додатки 4 і 5), обсяг реалізованого вугілля за рік склав 1 140 тис. т.
У плановому періоді темп приросту видобутку вугілля складе 3,5%. Ціна реалізації однієї тонни вугілля залишається на рівні звітного періоду. Планові комерційні витрати знижуються на 4,2% порівняно з вихідним значенням. Інші операційні витрати і доходи, позареалізаційні доходи враховуються в розмірі вихідних даних. Позареалізаційні витрати зменшені на величину штрафів, пені, неустойок, сплачених як непродуктивні витрати - дане зниження становить 8% від початкового значення позареалізаційних витрат за ф. №2.
Постійні витрати приймаються у розмірі 46% від собівартості реалізованої продукції (ф. №2 Стр.020). Податок на прибуток розраховується за діючою ставкою оподаткування прибутку.
2.2 Фінансово-економічні розрахунки по звітному періоду
Коефіцієнти ліквідності
1)...
