ь, який є для нього найбільш відповідним.
Припустимо, що два альтернативних портфеля позначені А і В. Ці портфелі представлені в табл.1. Портфель А має очікувану річну прибутковість 8%, а портфель В - 12%. Припустимо, що початкове добробут інвестора становить 100000, а період володіння дорівнює одному року; це означає, що очікувані рівні кінцевого добробуту, пов'язані з портфелями А і В, складають 108000 і 112000 відповідно. Виходячи з цього можна зробити висновок, що портфель В є більш відповідним. Однак портфелі А і В мають річне стандартне відхилення 10 і 20% відповідно.
Таблиця 1 - Порівняння рівнів кінцевого добробуту двох гіпотетичних портфелів
Рівень кінцевого добробуту (в ден. од)
Імовірність виявитися нижче даного рівня добробуту (%)
Портфель А [1]
Портфель В [2]
70000
0
2
80000
0
5
90000
4
14
100000
21
27
110000
57
46
120000
88
66
130000
99
82
Як показує табл.1, це означає, що ймовірність того, що інвестор матиме кінцеве добробут в 70000 або менше, становить 2% за умови, що був придбаний портфель В, у той час як фактично ймовірність того, що кінцеве добробут інвестора буде менше 70000 при придбанні портфеля А, дорівнює нулю. Аналогічно кінцеве добробут для портфеля В може з імовірністю +5% виявитися менше 80000, в той час як для портфеля А ця ймовірність знову дорівнює нулю. Якщо продовжити розгляд, то можна виявити, що ймовірність для портфеля У отримати менше 90000 дорівнює 14%, а для портфеля А - 4%. Далі, з імовірністю 27% кінцеве добробут для портфеля У здасться менше 100000, тоді як для портфеля А така ймовірність становить всього лише 21%.
Так як інвестор володіє початковим добробутом в 100000, то це означає, що існує велика ймовірність отримати негативну прибутковість (+27%) при покупці портфеля В, ніж при покупці портфеля А (21%). У кінцевому рахунку з табл.1 можна побачити, що портфель А є менш ризиковим портфелем, ніж В, а це означає, що в цьому сенсі він більш кращий. Кінцеве рішення про купівлю портфеля А або В залежить від ставлення конкретного інвес...
