орг, то тоді кредитний рейтинг буде високим (Гарним). Чим вище кредитний рейтинг, тим нижче процентна ставка, яка виплачуватиметься кредитору.
Оскільки уряди є великими позичальниками з різних причин, то найбільш важливий фактор кредитоспроможності для кредитора - це стабільність держави. Кредитор також буде почувати себе більш впевнено, якщо він побачить, що політика держави в області запозичень і плани використання коштів характеризуються постійністю і що держава залишається вірною своїм принципам запозичення. Як вже говорилося, чим більше стабільності демонструє держава, тим менший рівень процентних ставок зажадають кредитори.
Якщо повернутися до купівельної силі валюти (у порівнянні з тим, якою вона буде в майбутньому), необхідно також звернути увагу на прогноз інфляції в країні. Якщо ціни на товари, будинки і т.д. ростуть швидко, то вважається, що інфляція висока. Якщо ж ціни ростуть повільно з плином часу, то тоді вважається, що інфляція низька. Оскільки кредитор знає, що пройде якийсь час перш, ніж він отримає свої гроші назад, то, природно, він стурбований рівнем інфляції. Цей фактор поширюється на всі види запозичень незалежно від того, чи є позичальником держава або підприємство. В принципі чим менше рівень інфляції в даний момент і по прогнозами, тим менше буде відсоткова ставка, необхідна кредитором. Абсолютно очевидно, що по цих трьох факторів - стабільність держави, здатність до погашення, рівень інфляції - чим гірше ситуація, тим швидше це призведе до того, що кредитор зажадає більш високу процентну ставку, під яку він надасть кредит, якщо він взагалі на це піде [1.4].
Урядам не потрібно відразу вся сума для фінансування будь-якого проекту. Мине кілька місяців або років перш, ніж будуть завершені деякі проекти. У таких випадках уряд може шукати джерела отримання повної суми, але в справжній момент запросить тільки її частину.
Існує два способи вирішення цього питання: перший - запозичення у формі траншів, коли уряд залучає кошти від кредиторів з подальшим випуском на ринок облігацій з таким же терміном погашення, які можуть бути придбані іншими кредиторами. Якщо був продемонстрований хороший попит (з боку кредиторів) на певні облігації і уряд задоволено тієї процентною ставкою, яку воно виплачує, то держава може організувати додатковий випуск таких облігацій. Оскільки ринкові сили попиту і пропозиції переслідують протилежні цілі, то на вільному ринку ціни встановлюються на тому рівні, який є прийнятним для обох сторін. Тому якщо перший кредитор знає, що буде запропоновано більше облігацій, то в тому випадку, якщо він захоче їх продати, він буде конкурувати з державою. У результаті за своїм первісним кредитом він буде очікувати одержання більш високої процентної ставки для того, щоб компенсувати цю втрату привілеїв.
Зворотний ситуація складається, якщо уряд використовує другий метод і випускає облігації з частковою оплатою. При цьому методі уряд отримує від кредиторів зобо...
