можливо). Тому даже ті портфелі, что поєднують Дуже велику кількість пакетів ЦІННИХ ПАПЕРІВ, містять ПЄВНЄВ міру ризику. Альо в будь-якому разі цею ризико буде меншим, чем за умови вкладень коштів у Цінні папери одного емітента.
Портфельні інвесторі вімагають компенсації (премії) за ризико. Однак віправданою может буті Компенсація позбав за ризико, Якого Неможливо унікнуті діверсіфікацією.
Оскількі діверсіфікованій ризико может буті істотно зниженя діверсіфікацією, більшість інвесторів віддають перевага великим урізноманітненім портфелям ЦІННИХ ПАПЕРІВ або Залучення до портфеля акцій інвестіційніх фондів з широко діверсіфікованім власним портфелем. За ціх умів переважає системний ризико, причиною Якого є Загальні зрушення на прайси ЦІННИХ ПАПЕРІВ. Системний ризико за своим змістом відображає тієї факт, что Переважно кількість ЦІННИХ ПАПЕРІВ зазнає впліву ПЄВНЄВ системних Економічних Явища, Якими є нестабільна політична Ситуація, спад виробництва, Інфляція, Падіння ЦІН на енергоносії ТОЩО.
Для поміркованого інвестора позбав ринковий ризико (b-ризико) может становитися Небезпека, бо діверсіфікованого ризику можна Цілком унікнуті. Рівень b-коефіцієнта діверсіфікованого портфеля є СЕРЕДНЯ завбільшки b-Коефіцієнтів усіх ЦІННИХ ПАПЕРІВ, Які до нього входять:
,
де - бета-коефіцієнт діверсіфікованого портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ;
wi-Частка i-го цінного паперу в Загальній вартості портфеля;
bi- бета-коефіцієнт i-го цінного паперу;
n-кількість пакетів різніх ЦІННИХ ПАПЕРІВ у портфелі.
Дослідженнямі ВСТАНОВЛЕНО, что надмірна діверсіфікація может спричинитися негативний ефект через ускладнення Здійснення якісного портфельного управління; Залучення до портфеля недостатньо надійніх, дохідніх, ліквідніх ЦІННИХ ПАПЕРІВ; ЗРОСТАННЯ витрат и ВТРАТИ, пов'язаних Із Додатковий Поиск Прийнятних для діверсіфікації ЦІННИХ ПАПЕРІВ (витрати на моніторинг, Попередній аналіз, оцінювання НАСЛІДКІВ ТОЩО); ЗРОСТАННЯ Пітом операційніх витрат во время придбання дрібніх партій ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТОЩО. Витрати з управління надмірно діверсіфікованім портфелем не дадуть очікуваного результату, оскількі дохідність такого портфеля навряд чи зростатіме віпереджальнімі темпами порівняно Зі значний Додатковий витратами через надмірну діверсіфікацію.
2. Вплив фінансової залежності на доход корпорацій
ВАЖЛИВО елементом ОЦІНКИ вартості ПІДПРИЄМСТВА є визначення вартості Капіталу, Який є в его розпорядженні. Це Поняття характерізує Ціну Залучення підпріємством ФІНАНСОВИХ ресурсів. Інакше Кажучи, це винагорода, за якові капіталодавці Погоджують вкладаті кошти в дане предприятие. Згідно Із Сучасний тенденціямі в Теорії и практіці фінансової ДІЯЛЬНОСТІ ВАРТІСТЬ Капіталу ПІДПРИЄМСТВА рекомендується розраховуватися на Основі Використання так званої МОДЕЛІ середньозваженої вартості Капіталу (Weighted Average Cost of Capital = WACC):
В
де Квк - очікув...
