ного ефекту є ситуація, коли яка-небудь компанія набуває фірму, що діє на ринку, що розвивається, і використовуючи вже загальні виробничі потужності, не тільки починає свою діяльність на новому ринку, але й збільшує обсяг продажів своєї продукції.
Що стосується фінансової синергії, то вона може виражатися або в більш високих грошових потоках об'єднаної компанії, або в більш низькій вартості капіталу, або і в тому і в іншому [1]. Фінансова синергія може бути декількох типів.
Першим типом є ефект, що виникає при злитті компаній, одна з яких має надлишок непрацюючих грошових коштів, а інша має велику кількість проектів з високим рівнем віддачі. Отримання вигод від подібних злиттів найймовірніше в ситуаціях, коли великі компанії набувають невеликі фірми або компанії, акції яких публічно торгуються, набувають приватний бізнес.
Другим типом фінансової синергії є ефект збільшення боргу об'єднаної компанії. У випадку, коли відбувається злиття двох або більше компаній, висока ймовірність того, що доходи і грошові потоки об'єднаної організації стануть більш стабільними і передбачуваними, ніж доходи і потоки кожної компанії окремо. Це, у свою чергу, дозволить новій компанії займати більшу кількість грошових коштів, так як рівень довіри інвесторів до неї буде зростати. Велика величина боргу компанії може стати причиною виникнення податкових пільг, які будуть проявлятися для об'єднаної компанії у вигляді більш низької вартості капіталу.
Податкові пільги можуть бути не тільки наслідком вище описаного ефекту, але виступати у вигляді окремого типу фінансової синергії. Прикладом, що ілюструє даний тип, може стати випадок злиття компаній, одна з яких має великі збитки. Сенс полягає в тому, що вже об'єднана компанія зможе використовувати набуті збитки для зменшення податкового тягаря. Крім того, в результаті об'єднання можуть бути збільшені амортизаційні відрахування, що також здатне знизити базу оподаткування.
Ще одним типом фінансової синергії є ефект диверсифікації. Однак тут важливо відзначити, що багато вчених вважають питання про наявність даного ефекту спірним. Справа полягає в тому, що дуже часто процес диверсифікації інвесторами своїх капіталовкладень є більш вигідним, ніж диверсифікація фірмою своєї діяльності.
Зрозумівши суть синергетичних ефектів і, розглянувши основні їх типи, слід зазначити, що угоди злиття і поглинання містять в собі величезний потенціал для існування цих ефектів.
Всі перераховані вище мотиви інтеграції є традиційними, але існують також і специфічні мотиви. Тут можна навести приклад злиття російських організацій. Головною і найбільш поширеною причиною їх злиття є необхідність протистояння експансії на російський ринок більш потужних західних конкурентів.
Таким чином, слід зробити висновок, різноманітність мотивів злиттів і поглинань велике. Однак, незважаючи на це різноманіття, угоди злиттів і поглинань залишаються дуже ризикованими і часто приносять вигоди лише компанії, що купується.
1.3 Огляд ринку злиттів і поглинань
Для того щоб оцінити яку-небудь операцію по злиттю і поглинанню, насамперед, необхідно провести, так званий, огляд ринку. Необхідно визначити специфіку розвитку злиттів і поглинань в Росії, а так само розподілу угод по галузях.
Розглянемо динаміку вартості та кількості угод злиття і поглинання в Росії (Ріс.1.3.1 і 1.3.2 відповідно) .Дані взяті з дослідження, проведеного компанією КПМГ [19].
Ріс.1.3.1 Динаміка вартості угод злиття і поглинання в Росії
Ріс.1.3.2 Динаміка кількості угод злиття і поглинання в Росії
Як видно з графіків, 2012 рік показав дуже гарні результати. За рівнем сумарної вартості угод можна говорити про подвійне збільшення в порівнянні з 2011 роком і це не дивлячись на те, що кількість угод збільшилася не значно. Більше того, сумарна вартість операцій в 2012 році практично досягає аналогічного показника за докризовий 2007 рік, хоча кількість здійснених угод в 2012 році в 2 рази менше. Таким чином, багато хто називає 2012 рік - поворотним роком для російського ринку злиттів і поглинань. Так, в 2012 році відбулася найбільша в історії російського ринку злиттів і поглинань операція з придбання компанії ТНК-ВР ВАТ НК Роснефть" , яка стала другою за величиною в світі.
Ріс.1.3.3 Структура кількості угод злиття і поглинання в Росії
Ріс.1.3.4 Структура вартості угод злиття і поглинання в Росії
За кількістю проведених угод в 2012 році лідирують споживчий сектор, роздрібна торгівля і сільське господарство, сектор фінансових послуг, нерухомість та...
