ласності є орієнтація підсумкової величини вартості, з одного боку, на ринкові ціни купівлі-продажу акцій, що належать подібним компаніям; з іншого боку, на фактично досягнуті фінансові результати.
Порівняльний підхід передбачає, що цінність власного капіталу фірми визначається тією сумою, за яку вона може бути продана за наявності досить сформованого ринку. Іншими словами найбільш вірогідною ціною вартості оцінюваного бізнесу може бути реальна ціна продажу подібної фірми, зафіксована ринком. Теоретичною основою порівняльного підходу, що доводить можливість його застосування, а також об'єктивність результативної величини, є наступні базові положення.
По-перше, в якості орієнтира беруться реально сформовані ринком ціни на подібні підприємства, або їх акції. При наявності розвиненого фінансового ринку фактична ціна купівлі-продажу підприємства в цілому або однієї акції найбільш інтегрально враховує численні фактори, що впливають на величину вартості власного капіталу підприємства. До таких факторів можна віднести співвідношення попиту і пропозиції Надал вид бізнесу, рівень ризику, перспективи розвитку галузі, конкретні особливості підприємства і багато іншого, що, в кінцевому рахунку, полегшує роботу оцінювача, що довіряє ринку.
По-друге, порівняльний підхід базується на принципі альтернативних інвестицій. Інвестор, вкладаючи гроші в акції, купує, насамперед, майбутній дохід. Виробничі, технологічні та інші особливості конкретного бізнесу цікавлять інвестора тільки з позиції перспектив отримання доходу. Прагнення отримати максимальний дохід на вкладений капітал при адекватному рівні ризику і вільному розміщенні інвестицій забезпечує вирівнювання ринкових цін.
По-третє, ціна підприємства відображає його виробничі і фінансові можливості, положення на ринку, перспективи розвитку. Отже, в східних підприємствах повинно збігатися співвідношення між ціною і найважливішими фінансовими параметрами, такими як прибуток, дивідендні виплати, об'єм реалізації, балансова вартість власного капіталу. Відмінною рисою цих фінансових параметрів є їхня визначальна роль у формуванні доходу, отримуваного інвестором.
Порівняльний підхід має низку переваг і недоліків.
Основною перевагою порівняльного підходу є те, що орієнтація спрямована на фактичні ціни купівлі-продажу східних підприємств. В даному випадку ціна визначається ринком, тому оцінювач обмежується тільки коригуваннями, що забезпечують порівнянність аналога з оцінюваним об'єктом.
Порівняльний підхід базується на ретро-інформації і, отже, відображає фактично досягнуті підприємством результати виробничо-фінансової діяльності.
Іншою перевагою порівняльного підходу є реальне віддзеркалення попиту і пропозиції на даний об'єкт інвестування, оскільки ціна фактично досконалої операції найбільш інтегрально враховує ситуацію на ринку.
Разом з тим, порівняльний підхід має ряд істотних недоліків, що обмежують його використання в оцінній практиці.
По-перше, базою для розрахунку є досягнуті в минулому фінансові результати. Отже, метод ігнорує перспективи розвитку підприємства в майбутньому.
По-друге, оцінка бізнесу порівняльним підходом можлива тільки при наявності самої різнобічної фінансової інформації не тільки по оцінюваному підприємству, але і по великому числу схожих фірм, відібраних в якості аналогів. Отримання додаткової інформації від підприємств-аналогів є досить складним і дорогим процесом.
По-третє, необхідно робити складні коригування, вносити поправки в підсумкову величину і проміжні розрахунки, що вимагають серйозного обґрунтування. Це пов'язано з тим, що на практиці не існує абсолютно однакових підприємств. Тому треба виявити ці відмінності і визначити шляхи їх нівелювання в процесі визначення підсумкової величини вартості.
Практичне використання порівняльного підходу.
По-перше, залежить від наявності активного фінансового ринку, оскільки підхід передбачає використання даних про фактично здійснені угоди.
По-друге, вимагає відкритості ринку або доступ до фінансової інформації.
По-третє, необхідною умовою є наявність спеціальних служб, що накопичують цінову і фінансову інформацію.
Порівняльний підхід передбачає використання трьох основних методів, вибір яких залежить від цілей, об'єкта і конкретних умов оцінки.
Метод компанії-аналога або метод ринку капіталу заснований на використанні цін, сформованих відкритим фондовим ринком. Базою для порівняння служить ціна однієї акції акціонерних товариств відкритого типу. Отже, в чистому вигляді даний метод використовується для оцінки пакету акцій...
