ону пут.
Будь-який покупець опціону хотів би мати гарантію, що продавець виконає свої зобов'язання при виконанні опціону. Покупець опціону "Колл" хоче отримати гарантію того, що продавець здатний поставити необхідні акції, а покупець опціону "пут" бажає мати гарантію, що продавець в змозі заплатити необхідну суму грошей. Тому біржі встановлюють при торгівлі опціонами заставні вимоги - систему захисту від дій продавця, відому під назвою "маржа". Брокерським фірмам дозволено встановлювати за їх бажанням ще більш суворі вимоги до їх клієнтам [4.112-125с.].
Багато інструменти мають риси опціонів, особливо опціонів "Колл". Розглянемо деякі з них. Варрант на акції (або просто варант) - це опціон "колл", виписаний фірмою на свої акції. Варранти зазвичай емітуються на більш тривалий термін (п'ять і більше років), ніж типові опціони "Колл". Випускаються також безстрокові варранти. Ціна виконання може бути фіксованою або змінюватися протягом терміну дії варанта, зазвичай в бік збільшення. Початкова ціна виконання в момент випуску варанта, як правило, встановлюється значно вище ринкової ціни базисного активу. Варранти можуть розподілятися між акціонерами замість дивідендів і продаватися в якості нового випуску цінних паперів. Фірма може також продавати облігацію/акцію разом з варрантом на неї. Одна з відмінностей варанта від опціону колл полягає в обмеженні кількості варантів. Завжди випускається тільки певну кількість варантів певного типу. Загальна кількість зазвичай не може бути збільшено і воно скорочується в міру виконання варантів. Виконання варанта надає благотворний вплив на становище корпорації - корпорація отримує більше коштів, збільшується кількість випущених акцій і скорочується кількість варантів [1.647-654с.].
Право схоже на варант в тому сенсі, що воно також представляє собою опціон "колл", випущений фірмою на свої акції. Право також називають передплатними варрантом. Вони дають акціонерам переважні права в відношенні передплати на нову емісію звичайних акцій до їх публічного розміщення. Кожна акція, що знаходиться в обігу, отримує одне право. Одна акція купується за певну кількість прав плюс грошова сума, рівна ціною підписки. Щоб забезпечити продаж нових акцій, передплатна ціна зазвичай встановлюється нижче ринкового курсу акцій на момент випуску прав. Права зазвичай мають короткий період дії (від двох до десяти тижнів від моменту емісії) та можуть вільно звертатися до моменту їх виконання. Аж до певної дати старі акції продаються разом з правами. Це означає, що покупець акції отримає і права, коли вони будуть випущені. Після цього акції продаються без прав за нижчою ціною.
2. Моделі оцінки опціонів
Найголовніше завдання, яке необхідно вирішити інвесторові - це визначення ціни опціону. Дві найбільш відомі моделі визначення премії опціонів - це модель Блека-Шоулза і Біноміальна модель (BOPM) Кокса, Росса і Рубінштейна. p> Модель Блека-Шоулза була ро...
