В В
.1.2 Розрахунок рентабельності власних коштів
Підприємство, що використовує кредит, збільшує або зменшує рентабельність власних коштів, в залежності від співвідношення власних і позикових коштів у пасиві і від величини процентної ставки (в результаті цього і виникає ефект фінансового важеля).
Рентабельність власних коштів,%:
В
РССп = (1-0,3) * 20 +2,73 = 16,73%
РССо = (1-0,3) * 7 +0,59 = 5,5%
Оптимально ЕФР повинен бути в межах рівня рентабельності власних коштів.
.1.3 Диференціал і плече фінансового важеля
Диференціал - це різниця між економічною рентабельністю активів і середньою розрахунковою ставкою відсотків за позиковими коштами:
В
Діфференціалп = 20-5 = 15%
Діфференціалп = 7-3,5 = 3,5%
Плече фінансового важеля характеризує силу впливу фінансового важеля і визначається як співвідношення між позиковими і власними засобами:
В В В
Розумний фінансовий менеджер не стане збільшувати будь-яку ціну плече важеля, а буде регулювати його залежно від величини диференціала.
Висновок: зменшення диференціала на 11,5% говорить про зменшення можливості залучення кредитів. Величина плеча фінансового важеля за аналізований період трохи зменшилася слідом за диференціалом. При зростанні величини власних коштів, це свідчить про досить пропорційному співвідношенні позикових і власних коштів. br/>
.1.4 Варіанти та умови залучення позикових коштів
Для визначення оптимальної величини позикових коштів використовуємо таку методику:
1. Знайдемо відношення ЕФРо/РССо = 0,59/5,5 = 0,11
2. Знайдемо відношення еро/СРСПо = 7/3, 5 = 2
. З точки, зазначеної у пункті 1, проведемо лінію, паралельну осі абсцис до перетину з кривою, визначеної у пункті 2. З точки перетину опустимо перпендикуляр на вісь ординат. Підстава перпендикуляра - рекомендований плече важеля, яке дорівнює 0,43 (рис.2).
В
Малюнок 2 Варіанти та умови залучення позикових коштів
4. Рекомендоване плече важеля = 0,43 буде досягнуто при такому значенні ЗС
ЗС = Плече фінансового важеля * ССО
ЗС = 0,43 * 35347 = 15199 тис.руб.
. Для досягнення оптимальної величини позикових коштів слід збільшити їх на: 15199-8850 = 6349 тис.руб.
. Розрахуємо значення ЕФР при збільшенні позикових коштів:
ЕФР = 0,7 * 3,5 * 0,43 = 1,05%.
. Розрахуємо значення РСЗ:
РСЗ = 0,7 * 7 +1,05 = 5,95%
Висновок: приріст до рентабельності в...
