консалтинговими фірмами.
Розмір премії за ризик, що характеризує ненадійність учасників проекту, згідно з Методичними рекомендаціями не повинен бути вище 5%.
Поправку на ризик неотримання передбачених проектом доходів рекомендується встановлювати в залежності від мети проекту. До недоліків даного методу можна віднести його суб'єктивність (залежність від експертних оцінок ризиків). p align="justify"> Крім того, він природно значно менш точний, ніж метод розрахунку ставки дисконтування WACC на основі САРМ.
ставка дисконтування кумулятивний метод
Метод кумулятивного побудови ставки дисконту для власного капіталу застосовується при оцінці закритих компаній, для яких складно знайти зіставні відкриті компанії-аналоги і, відповідно, неможливе використання моделі САРМ.
При використанні кумулятивного методу за основу береться безризикова ставка, до якої додається премія за ризик інвестування в закриті компанії. Ця премія являє собою доход, який "вимагає" інвестор в якості компенсації за несистематические ризики - тобто додаткові ризики, пов'язані з вкладеннями в дану компанію, в порівнянні з безризиковими інвестиціями. p align="justify"> У загальному вигляді модель кумулятивної побудови виглядає наступним чином:
R е = R f + С 1 + С 2 + ... + С i (10) ( 4)
де Re - необхідна інвестором ставка прибутковості;
Rf - безризикова ставка прибутковості;
Сi - додаткові премії (надбавки) за конкретні ризики
Таким чином, в процесі застосування кумулятивного методу розрахунку ставки дисконту необхідно виявлення і кількісна оцінка максимально більшої кількості виду ризиків, властивих даної компанії.
Найчастіше враховуються такі надбавки за ризики:
Залежність компанії від ключової фігури і наявності управлінського резерву - встановлюються надбавки від 0% до 5%.
Розмір компанії. (0-5%). Якщо компанія велика, займає монопольне становище, то специфічний ризик буде мінімальним (рівним нулю).
Фінансова структура компанії. - Структура капіталу. (0-5%). Високий ризик характеризується значною питомою вагою позикових коштів.
Товарна і територіальна диверсифікація (0 - 5%)
Диверсифікація покупців продукції компанії і постачальників продукції та послуг (0 - 5%).
