торін про купівлю або продаж будь-якого бізнесу, де значення ставки дисконтування може вплинути на ціну угоди. p align="justify"> Існує кілька способів розрахунку ставки дисконтування. Виділяють кумулятивний і укрупнений метод оцінки ставки дисконтування. br/>
2. Визначення і розрахунок кумулятивного методу ставки дисконтування
Кумулятивний метод визначення необхідної ставки дисконтування або метод підсумовування полягає у збільшенні реальної безризикової ставки прибутковості за рахунок обліку "несистематических" ризиків інвестування саме в дане підприємство. Найчастіше в складі факторів ризику, що враховуються у кумулятивному методі, розглядаються, як було зазначено вище, такі види ризиків. p align="justify"> Суть методу полягає в додатку процентних складових (премій), що відображають додаткові ризики, властиві даному інвестиційному рішенням, до ставки доходу на інвестиції, які у порівнянні з іншими інвестиційними інструментами вважаються безризиковими.
Одним з найбільш поширених на практиці способів визначення ставки дисконтування є кумулятивний метод оцінки премії за ризик.
В основі цього методу лежать припущення про те, що:
В· якби інвестиції були безризиковими, то інвестори вимагали б безризикову прибутковість на свій капітал (тобто норму прибутковості, відповідну нормі прибутковості вкладень у безризикові активи);
В· чим вище інвестор оцінює ризик проекту, тим вищі вимоги він висуває до його прибутковості.
Виходячи з цих припущень при розрахунку ставки дисконтування необхідно врахувати так звану "премію за ризик". [2]
Відповідно формула розрахунку ставки дисконтування виглядає наступним чином:
R = Rf + R1 +. + Rn , (3)
де R - ставка дисконтування;
Rf - безризикова ставка доходу;
R1 +. + Rn - ризикові премії по різних факторів ризику. p align="justify"> Наявність того чи іншого фактора ризику і значення кожної ризикової премії на практиці визначаються експертним шляхом. Наприклад, "Методичних рекомендацій з оцінки ефективності інвестиційних проектів (друга редакція)", затверджених Міністерством економіки РФ, Міністерством фінансів РФ, Державним комітетом РФ з будівельної, архітектурної та житлової політики № ВК477 від 21.06.1999г. рекомендується враховувати три типи ризику при використанні кумулятивного методу:
ризик країни;
ризик ненадійності учасників проекту;
ризик неотримання передбачених проектом доходів.
Ризик країни можна дізнатися з різних рейтингів, який складають міжнародними рейтинговими агентствами і...
