="justify"> Наявність даних про фінансовий стан підприємства в динаміці щодо фінансового стану підприємства (0 - 5%).
Оцінювач вирішує сам, в якій мірі включати перераховані вище ризики в розрахунок ставки доходу.
Використовувана ставка дисконту повинна обов'язково відповідати обраному увазі грошового потоку. Так як обраний грошовий потік для власного капіталу, то ставка дисконту може бути розрахована або кумулятивним способом, або за моделлю оцінки капітальних активів. У силу того, що об'єкт оцінки являє собою майновий комплекс, а не підприємство, акції якого котируються на вільному ринку, модель оцінки капітальних активів не може бути використана для визначення ставки дисконту і в даному звіті ставка дисконту розрахована кумулятивним способом. [3]
Цей метод має на увазі оцінку певних факторів, що породжують ризик недоотримання запланованих доходів. При побудові ставки дисконту за даним методом за основу береться безризикова норма прибутковості, а потім до неї додається норма прибутковості за ризик інвестування в дану компанію. Безризикова ставка доходу визначається зазвичай виходячи із ставки доходів за довгостроковими урядовими облігаціями. Цей вибір обумовлений тим, що довгострокові урядові облігації характеризуються дуже низьким ризиком, пов'язаним з неплатоспроможністю, і високим ступенем ліквідності. Крім того, при визначенні ставки доходу з цього виду цінних паперів враховується довгостроковий вплив інфляції. Довгострокові (а не короткострокові) облігації використовуються для того, щоб забезпечити можливість зіставлення з інвестиціями у власний капітал підприємства, зазвичай здійснюваними інвесторами на схожий період часу. [4]
Але на думку оцінювачів ставки за російськими євробондами не відображають на даний момент ринковий рівень прибутковості при мінімальному ризику і визначаються насамперед політичними, а не економічними чинниками. Тому в якості безризикової використана середня ставка по довгострокових валютних депозитах п'яти найбільших російських банків, включаючи Ощадбанк РФ. Вона становить приблизно 8,5% і формується в основному під впливом внутрішніх ринкових факторів. p align="justify"> Для визначення додаткової премії за ризик інвестування в певну компанію враховуються такі найбільш важливі вищесказані фактори:
Розмір компанії
Даний фактор ризику оцінюється в межах 0 - 3%. Приймаються в розмірі 2%, тому що об'єкт оцінки можна позиціонувати як середній бізнес обласного масштабу.
Фінансова структура
Даний фактор ризику оцінюється в межах 0 - 5%. Даний показник залежить від коефіцієнта концентрації власного капіталу і від показника поточної ліквідності Приймаються в розмірі 4%
Виробнича і територіальна диверсифікація
