ід застосовується для оцінки вартості кризового підприємства з погляду понесених витрат і включає в себе два основні методи: метод вартості чистих активів та метод ліквідаційної вартості.
Метод ліквідаційної вартості застосовується на стадії конкурсного виробництва (рідше - на стадії зовнішнього управління) в рамках процедури банкрутства підприємства для визначення приблизного розміру конкурсної маси, яка сформується в результаті реалізації майна.
Відповідно до видів ліквідаційної вартості можна виділити наступні основні випадки, коли арбітражному керуючому необхідно використовувати даний метод:
прийняття зборами кредиторів рішення про введення на підприємстві конкурсного виробництва;
розробка зовнішнім керуючим плану зовнішнього управління неспроможним підприємством і наукове обгрунтування концепції розвитку діяльності підприємства в період зовнішнього управління за допомогою порівняння результатів оцінки вартості бізнесу, отриманих з використанням методів ліквідаційної вартості, вартості чистих активів, дисконтування грошових потоків;
нікчемність доходів підприємства від усіх видів діяльності в порівнянні з вартістю його чистих активів;
прийняття рішення про ліквідацію підприємства власниками підприємства.
У всіх цих випадках результат оцінки вартості кризового підприємства, отриманий за допомогою методу ліквідаційної вартості, буде показувати, яка частина грошових коштів залишиться (якщо залишиться) у розпорядженні власника підприємства після погашення всіх зобов'язань.
Розглянемо, яку допомогу надає оцінка вартості арбітражному керуючому на різних стадіях процедури арбітражного управління.
Результати оцінки на етапі конкурсного виробництва допомагають визначити реальний термін конкурсного виробництва виходячи із сукупності термінів продажу всіх належних підприємству-боржнику активів, а також приблизні розміри конкурсної маси, яка сформується в результаті реалізації майна.
Отже, проаналізувавши місце і роль оцінки вартості підприємства в системі антикризового управління, можна зробити наступні висновки:
. Оцінка вартості підприємства, що опинилося в складному фінансовому становищі, дуже важлива для антикризового керуючого як критерій прийняття рішень і послідовності дій (наприклад, в рамках зовнішнього управління за результатами оцінки можливості реалізації альтернативних проектів арбітражний керуючий може прийняти одне з таких рішень: перепрофілювання виробництва, закриття нерентабельних ділянок, продаж бізнесу і т.д.).
. Оцінка вартості є критерієм ефективності застосовуваних антикризовим керуючим заходів (на основі визначенні зміни вартості підприємства залежно від застосування альтернативних наборів антикризових рішень).
. Оцінка вартості підприємства служить вихідною інформацією для прийняття певних рішень у ході антикризового управління.
. Оцінка вартості грає важливу роль в арбітражному управлінні на різних стадіях процедури банкрутства:
на стадії спостереження тимчасовий керуючий за допомогою оцінки вартості визначає ринкову вартість підприємства, на якому йому доведеться працювати;
на стадії зовнішнього управління зовнішній керуючий для визначення подальшого перебігу процесу банкрутства за допомогою методу дисконтованих грошових потоків може прорахувати в плані зовнішнього управління варіанти розвитку підприємства в залежності від суми та умов інвестування або за допомогою методу чистих активів показати реальну вартість підприємства;
на стадії конкурсного виробництва конкурсний керуючий за допомогою методу ліквідаційної вартості складає календарний графік реалізації активів підприємства і розраховує ліквідаційну вартість бізнесу.
Антикризові керуючі повинні розбиратися в основних методах і підходах до оцінки вартості підприємства, знати законодавчу базу в галузі оціночної діяльності для здійснення ефективного керівництва підприємством в умовах кризової економіки [5, с. 706].
. 6 Дохідний підхід в оцінці бізнесу
Прибутковий підхід - сукупність методів оцінки вартості об'єкта оцінки, заснованих на визначенні очікуваного доходу від об'єкта оцінки [7, c. 109].
У прибутковому підході до оцінки бізнесу виділяються два основні методи: метод дисконтованих грошових потоків і метод капіталізації прибутку.
) Визначення вартості бізнесу методом дисконтованих грошових потоків (ДДП) засновано на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бі...
