знесу, а власник не продасть свій бізнес за ціною нижче поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів. У результаті своєї взаємодії сторони прийдуть до угоди про ринкову ціну, що дорівнює поточної вартості майбутніх доходів.
Даний метод оцінки вважається найбільш прийнятним з точки зору інвестиційних мотивів, оскільки будь-який інвестор, що вкладає гроші в діюче підприємство, в кінцевому рахунку, купує не набір активів, що складається з будівель, споруд, машин, устаткування, нематеріальних цінностей і т. д., а потік майбутніх доходів, який дозволить йому окупити вкладені кошти, отримати прибуток і підвищити свій добробут. З цієї точки зору всі підприємства, до яких би галузям економіки вони не належали, виробляють усього один вид товарної продукції - гроші.
Метод дисконтованих грошових потоків може бути використаний для оцінки будь-якого діючого підприємства. Тим не менше, існують ситуації, коли він об'єктивно дає найбільш точний результат ринкової вартості підприємства.
Застосування даного методу найбільш обгрунтоване для оцінки підприємств, що мають певну історію господарської діяльності і знаходяться на стадії зростання або стабільного економічного розвитку. Даний метод в меншій мірі застосований до оцінки підприємств, терплять систематичні збитки.
Основні етапи оцінки підприємства методом дисконтованих грошових потоків:
. Вибір моделі грошового потоку.
. Визначення тривалості прогнозного періоду.
. Ретроспективний аналіз і прогноз валової виручки від реалізації.
. Аналіз і прогноз витрат.
. Аналіз і прогноз інвестицій.
. Розрахунок величини грошового потоку для кожного року прогнозного періоду.
. Визначення ставки дисконту.
. Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період.
. Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків і вартості в постпрогнозний період.
. Внесення підсумкових поправок.
У результаті оцінки підприємства методом ДДП виходить вартість контрольного ліквідного пакета акцій. Якщо ж оцінюється неконтрольний пакет, то необхідно зробити знижку.
Метод дисконтованого грошового потоку - це дуже складний, трудомісткий і багатоетапний метод оцінки підприємства. Застосування цього методу вимагає від оцінювача високого рівня знань і професійних навичок. Метод ДДП у всьому світі визнано як найбільш теоретично обснованний метод оцінки ринкової вартості діючого підприємства.
У країнах з розвиненою ринковою економікою при оцінці великих і середніх підприємств цей метод застосовується в 80-90% випадків. Головне достоїнство методу ДДП полягає в тому, що це єдиний з відомих методів оцінки, який заснований на прогнозах майбутнього розвитку ринку, а саме це найбільшою мірою відповідає інтересам інвестиційного процесу.
) Метод капіталізації прибутку є одним з варіантів дохідного підходу до оцінки б?? знесено діючого підприємства. Як і інші варіанти дохідного підходу, він заснований на базовій посилці, відповідно до якої вартість частки власності в підприємстві дорівнює поточної вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність.
Метод капіталізації прибутку в найбільшою мірою підходить для ситуацій, в яких очікується, що підприємстві протягом тривалого терміну буде отримувати приблизно однакові величини прибутку (або темпи її зростання будуть постійними). ??
На відміну від оцінки нерухомості, в оцінці бізнесу даний метод застосовується досить рідко через значних коливань величин прибутків або грошових потоків по роках, характерних для більшості оцінюваних підприємств [3, c. 28].
Основні етапи застосування методу капіталізації:
. Аналіз фінансової звітності, її нормалізація і трансформація.
. Вибір величини прибутку, яка буде капіталізована.
. Розрахунок адекватної ставки капіталізації.
. Визначення попередньої величини вартості.
. Проведення поправок на наявність нефункціонуючих активів.
. Проведення поправок на контрольний або неконтрольний характер оцінюваної частки, а також на брак ліквідності.
При відомої ставці дисконту ставка капіталізації визначається в загальному вигляді за наступною формулою:
=d - g (1.1),
Де d - ставка дисконту; - довгострокові темпи зростання прибутку або грошового
потоку.
Останні етапи застосування методу капіталізації прибутку...
