х фірмах стає повсякденною практика диференціації права прийняття рішень інвестиційного характеру, тобто обмежується максимальна величина інвестицій, в рамках якої, той чи інший керівник може приймати самостійні рішення.
Нерідко рішення повинні прийматися в умовах, коли є ряд альтернативних або взаємно незалежних проектів. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або декількох проектів, грунтуючись на якихось критеріях. Очевидно, що якихось критеріїв може бути декілька, а ймовірність того, що якийсь один проект буде найкращим за всіма критеріями, як правило, значно менше одиниці.
Незалежними називаються дві аналізованих проекту, якщо рішення про прийняття одного з них не впливає на рішення про прийняття іншого. Два аналізованих проекту називаються альтернативними, якщо вони не можуть бути реалізовані одночасно, тобто прийняття одного з них автоматично означає, що другий проект повинен бути відкинутий.
В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим будь-яке підприємство має обмежені фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому постає завдання оптимізації інвестиційного портфеля.
Дуже істотний фактор ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може істотно варіювати. Слід зазначити, що в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому рішення нерідко приймаються на інтуїтивній основі.
Прийняття рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, грунтується на використанні різних формалізованих і неформалізованих методів і критеріїв. Ступінь їх сполучення визначається різними обставинами, в тому числі і тим з них, наскільки менеджер знайомий з наявним апаратом, застосовним у тому чи іншому конкретному випадку. У вітчизняній і зарубіжній практиці відомий цілий ряд формалізованих методів, за допомогою яких розрахунки можуть бути основою для прийняття рішень в області інвестиційної політики. Якогось універсального методу, придатного для всіх випадків життя, не існує. Імовірно, керування все-таки більшою мірою є мистецтвом, ніж наукою. Тим не менш, маючи деякі оцінки, отримані формалізованими методами, нехай навіть певною мірою умовні, легше приймати остаточні рішення.
Критерії прийняття інвестиційних рішень:
критерії, що дозволяють оцінити реальність проекту:
- нормативні критерії (правові), тобто норми національного, міжнародного права, вимоги стандартів, конвенцій, патентоспроможності та інших.;
ресурсні критерії, за видами :) науково-технічні критерії;
b) технологічні критерії;) виробничі критерії;) обсяг і джерела фінансових ресурсів.
кількісні критерії, що дозволяють оцінити доцільність реалізації проекту.
- відповідність мети проекту тривалу перспективу цілям розвитку ділового середовища;
ризики і фінансові наслідки (чи ведуть вони доповнення інвестиційних витрат або зниження очікуваного обсягу виробництва, ціни або продажів);
ступінь стійкості проекту;
ймовірність проектування сценарію і стан ділового середовища.
кількісні критерії (фінансово-економічні), дозволяють вибрати з тих проектів, реалізація яких доцільна (критерії прийнятності):
a) вартість проекту;
b) чиста поточна вартість;) прибуток;) рентабельність;) внутрішня норма прибутку;) період окупності;) чутливість прибутку до обрію (терміну) планування, до змін у діловому середовищі, до помилки в оцінці даних. [5].
У цілому, прийняття інвестиційного рішення потребує співпраці багатьох людей з різною кваліфікацією і різними поглядами на інвестиції. Тим не менш, останнє слово залишається за фінансовим менеджером, який дотримується деяким певним правилам.
Правила прийняття інвестиційних рішень:
інвестувати кошти у виробництво або цінні папери має сенс тільки, якщо можна отримати чистий прибуток вище, ніж від зберігання грошей у банку;
інвестувати кошти має сенс, тільки якщо, рентабельності інвестиції перевищують темпи зростання інфляції;
інвестувати має сенс тільки в найбільш рентабельні з урахуванням дисконтування проекти.
Таким чином, рішення про інвестування в проект приймається, коли він задовольняє наступним критеріям:
1. дешевизна проекту;
2. мінімізація ризику інфляційних втрат;
. стислість терміну окупності;
. стабільність або концентрація надходжень;
. ...
