і на тому ж кроці;
Т - горизонт розрахунку (Тривалість розрахункового періоду) - дорівнює номеру кроку розрахунку на якому проводиться закриття (ліквідація) проекту;
Е = (Rt-Зt) - ефект досягається на t-му кроці розрахунку;
d - постійна норма дисконту, дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Якщо ЧДД :
позитивний (ЧДД> 0), проект є ефективним . Чим більше ЧДД, тим проект ефективніше;
нуль (ЧДД = 0) або від'ємний (ЧДД <0), то проект неефективний . Якщо проект буде прийнятий, то інвестор понесе збитки. p> Для визначення ЧДД можна скористатися модифікованою методикою:
В
де К - сума дисконтованих капвкладень.
Індекс прибутковості (ІД)
Індекс прибутковості (ІД) являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капіталовкладень.
В
Індекс прибутковості тісно пов'язаний з ЧДД: якщо ЧДД позитивний то ІД> 1 і навпаки. Таким чином, якщо ІД> 1, то проект ефективний, а якщо ж ІД <1, то проект неефективний.
На відміну від чистого дисконтованого доходу (ЧДД) індекс прибутковості (ІД) є відносним показником. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення ЧДД, або при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням ЧДД.
Внутрішня норма прибутковості (ВНД).
Внутрішня норма прибутковості являє собою норму дисконту (d), при якій величина приведених ефектів дорівнює приведеним капіталовкладенням і визначається рішенням рівняння:
Якщо визначення ЧДД інвестиційного проекту дає відповідь на питання, чи є він ефективним чи немає при деякій заданій нормі дисконту (d), то ВНД проекту визначається в процесі розрахунку потім порівнюється з необхідної інвестором нормою доходу на вкладений капітал.
В
значення дисконту для другого наближення знаходимо з формули:
В
де, d - значення дисконту, при якому ЧДД> 0;
d - значення дисконту, при якому ЧДД <0;
f (d1) - значення ЧДД при d1;
f (d2) - значення ЧДД при d2.
Термін окупності.
Термін окупності - це мінімальний часовий інтервал (від початку здійснення проекту), за межами якого інтегральний ефект стає позитивним і, надалі, залишається таким.
СО = К/Д
де, К = одноразові капітальні витрати,
Д - щорічний дохід від капіталу.
Показник ефективності інвестицій.
Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій, це, в принципі, те ж саме, що і рентабельність інвестицій.
КЕІ = ПП/(К - ЛЗ)
де, ЧП - чистий прибуток (Балансовий прибуток за вирахуванням відрахувань до бюджету);
ЛВ - ліквідаційна вартість проекту.
В
Краще все-таки КЕІ визначати з дисконтуванням грошових потоків:
2.5 Комерційний аналіз проекту
Комерційна ефективність наводиться для фінансового обгрунтування проекту і визначається співвідношенням фінансових витрат і результатів, що забезпечують необхідну норму прибутку.
При аналізі та оцінці, в якості ефекту на кожному кроці виступає потік реальних грошей.
При здійсненні проекту здійснюється три види фінансової діяльності :
1) інвестиційна;
2) операційна;
3) фінансова.
У рамках кожного виду діяльності відбувається притік Пi (t) і відтік Oi (t) грошових коштів. Якщо позначити різницю між ними через Фi (t),
Фi (t) = Пi (t) - Оi (t), де i = 1,2,3 .... T,
Фi (t) - є Ki з
В
Потоком реальних грошей Ф (t), називається різниця між припливом і відтоком грошових коштів від інвестиційної та операційної діяльності в кожному періоді здійснення проекту (на кожному кроці розрахунку).
Ф (t) = [П1 (t) - О1 (t)] + [П2 (T) - О2 (t)] = Ф1 (t) + Ф (t)
Де Ф (t) - аналог Rt-Зt
Сальдо реальних грошей С (t) називається різниця між припливом і відтоком грошових коштів від усіх трьох видів діяльності на кожному кроці.
Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності включає в себе наступні види доходів і витрат розподілених за періодами (крокам) розрахунок а (табл. 1.). в таблиці під знаком (-) позначаються витрати (на придбання активів і збільшення оборотного капіталу), під знаком (+) надходження (від їх продажів і зменшення оборотного капіталу).
Інвестиційна діяльність
№
рядків
Найменування показника
Значення показника по кроках розрахунку
Крок 0
1
