тість товарів і послуг на оптовому рівні. Як правило, за збільшенням індексу цін виробників слід збільшення споживчих цін. Проте бувають ситуації, коли індекс цін виробників збільшується, у той час як індекс споживчих цін залишається незмінним. Це - приклад ситуації, коли збільшення цін на оптовому рівні В«абсорбуєтьсяВ» компаніями та не передається на рівень споживачів. Як інфляція впливає на фондовий ринок? Часи інфляційного зростання зазвичай важкі для компаній, і ціни на акції падають у міру зменшення прибутковості.
Інфляція знаходить відображення у ставці відсотка. Високі процентні ставки знижують справжню вартість майбутніх потоків платежів, тим самим, знижуючи привабливість інвестицій. Процентна ставка один з найважливіших показників характеризують економіку. Непередбачене підвищення процентних ставок робить негативний вплив на ринок акцій. На жаль, прогноз процентних ставок являє собою надзвичайно складне завдання. Але крім інфляції на процентні ставки надають вплив такі показники як: пропозиція капіталу від домашніх господарств, попит на капітал і монетарна політика.
1.4 Аналіз галузей
В
Третій етап фундаментального аналізу - аналіз галузі. Коли вже готовий макроекономічний аналіз, необхідно його спроектувати на окремі галузі економіки. Не всі галузі однаково чутливі до поточного бізнес циклу. Так, наприклад, акції компаній займаються видобутком нафти залежать від ціни на нафту, акції компаній кольорової металургії від цін на кольорові метали. Акції даних компаній чутливі до поточного бізнес циклу, так як саме в періоди розквіту економіки спостерігається посилення конкуренції фірм за ресурси. Але, наприклад, компанії, що працюють у сфері роздрібної торгівлі, що виробляють продукти харчування, тобто продукти яких нееластичні за попитом менш схильні до коливань бізнес циклів. Другим чинником, що визначає чутливість компанії до бізнес циклу, є операційний леверидж. Операційний леверидж - це співвідношення постійних і змінних витрат. Компанії з більшою часткою змінних витрат менш чутливі до бізнес циклам, так як вони можуть безболісно урізати виробництво тим самим скоротивши витрати. Компанії з більшою часткою постійних витрат, не зможуть також оперативно скоротити витрати разом з падінням продажів і будуть змушені терпіти збитки, тобто фірми з високою часткою змінних витрат мають більший фінансовий леверидж, так як мале зміна умов, в яких працює бізнес, робить істотний вплив на прибутковість компанії.
Іншим важливим аспектом фундаментального аналізу галузі є визначення стадії її розвитку або іншими словами життєвий цикл галузі. Типовий життєвий цикл ринку може бути описаний п'ятьма стадіями. Перша стадія так званий стартап. На цій стадії відбувається зародження нової індустрії, стадія з високим зростанням виручки, ринок не насичений новим продуктом, прибуток компанії негативна. Оцінка компанії базується цілком на майбутньому зростанні. Друга стадія - бурхлива експансія, на ц...
