них методів оцінки ефективності інвестицій.
Метод коефіцієнт покриття боргу використовується для аналізу здійсненності проекту, що має позикове фінансування.
Коефіцієнт покриття боргу - відношення чистого операційного доходу до річної суми обслуговування боргу:
=NOI / DS, (1)
де DCR - коефіцієнт покриття боргу; - чистий операційний дохід; - річна сума обслуговування боргу [13].
На основі DCR аналізується здійсненність інвестиційного проекту, що має позикове фінансування. Конкретне значення DCR різному для різних кредиторів і дозволяє виміряти ризик, однак не враховує ризик, що відноситься до конкретного позичальнику.
Аналіз періоду окупності відображає інтервал часу, протягом якого гроші знаходяться в ризикованій інвестиції. Допустимий для інвестора період окупності залежить від сформованої економічної ситуації.
Дисконтування нормами віддачі, скоригованими на ризик. Норми дисконтування, які враховують всі ступені ризику, можуть коригуватися для компенсації інвестору взяття на себе додаткового ризику [17].
Завдання аналітика, що займається аналізом ризику, полягає в тому, щоб хоча б приблизно визначити для досліджуваної змінної (фактора) вид імовірнісного розподілу. При цьому основні імовірнісні розподілу, використовувані в аналізі ризиків, можуть бути наступними: нормальне, постійне, трикутне, покрокове. Експерт привласнює змінної імовірнісний розподіл, виходячи зі своїх кількісних очікувань і робить вибір з двох категорій розподілів: симетричних (наприклад, нормальне, постійне, трикутне) і несиметричних (наприклад, покрокове розподіл).
Завершальна стадія аналізу проектних ризиків - інтерпретація результатів, зібраних у процесі ітераційних розрахунків. Результати аналізу ризиків можна представити у вигляді профілю ризику. На ньому графічно показується ймовірність кожного можливого випадку (маються на увазі ймовірності можливих значень результативного показника) [9].
Аналіз чутливості заснований на аналізі чутливості аналітичної моделі інвестицій до зміни одного параметра. Вважається, що великий ризик вносять фактори, зміна яких найбільш суттєво впливає на результат.
Мета аналізу чутливості полягає в порівняльному аналізу впливу різних факторів інвестиційного проекту на ключовий показник ефективності проекту, наприклад, внутрішню норму прибутковості. Наведемо найбільш раціональну послідовність проведення аналізу чутливості. Вибір ключового показника ефективності інвестицій, в якості якого може служити внутрішня норма прибутковості (IRR) або чисте сучасне значення (NPV).
Метод Монте-Карло. Аналіз чутливості дозволяє враховувати зміну тільки однієї змінної, цей метод - метод Монте-Карло-комбінації всіх можливих змін змінних. Для застосування цього методу потрібні складні комп'ютерні моделі. Термін «метод Монте-Карло» відноситься до моделювання процесів з використанням генератора випадкових чисел. Термін Монте-Карло (місто, широко відомий своїми казино) стався від того факту, що «число шансів» (методи моделювання Монте-Карло) було використано з метою знаходження інтегралів від складних рівнянь при розробці перших ядерних бомб (інтеграли квантової механіки). За допомогою формування великих вибірок випадкових чисел...
