ються наступні чотири критерії:
- чистий дисконтований дохід (NPV);
- індекс прибутковості (PI);
- внутрішня норма прибутковості (IRR);
- термін окупності (РВ);
У деяких випадках, крім цього, використовуються такі критерії як:
- запас фінансової стійкості;
- результат інвестицій.
Однак до теперішнього часу не встановилися ні загальноприйняті назви критеріїв, ні однозначні алгоритми їх розрахунку.
Для визначення перерахованих критеріїв необхідно використовувати дисконтовані грошові потоки на основі принципу не однозначною поточної та майбутньої вартості грошових коштів.
Особливу увагу необхідно звернути на можливі алгоритми розрахунку критеріїв.
. Чистий дисконтований дохід. В опублікованих роботах використовуються такі терміни для назви цього критерію:
- чистий дисконтований дохід;
- чистий приведений доход;
- чиста поточна вартість;
- чиста дисконтована вартість;
- загальний фінансовий результат від реалізації проекту;
- поточна вартість;
- чиста поточна вартість проекту;
- чиста приведена вартість;
- чистий дисконтований дохід чи інтегральний ефект.
У всіх перерахованих роботах цей критерій має однакову абревіатуру - NPV (Net present value), і в ряді випадків різні алгоритми для розрахунку.
Таблиця 1.2
Основний метод розрахунку чистого дисконтованого доходу
Англійська назва показателяАлгорітм расчетаСуть показателяNPV (Net Present Value) - Чистий приведений дохід
+ (1)
де:
tr - тривалість
розрахункового періоду;
te - період початку
експлуатації об'єкта;
Zi - витрати капіталу на
капітальне
будівництво об'єкта;
Di - доходи за період
експлуатації об'єкта;
E - норма дисконту;
i - крок расчетаСравнівает поточну вартість майбутніх грошових надходжень від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізації. Позитивна величина критерію (т.е NPV? 0) відповідає доцільності реалізації проекту, чим більше значення критерію, тим більше і інвестиційна привабливість проекту
Визначувані таким чином фонди розподіляються для виплати дивідендів акціонерам, придбання нерухомості, машин і устаткування, збільшення оборотного капіталу і т.д. При цьому, на розширення основних виробничих фондів витрачається коштів не менш, ніж отримано в результаті амортизаційних відрахувань, тобто вільні грошові кошти компанії повинні працювати на розширення і модернізацію виробництва.
Джерела фінансування проектів поділяються на дві основні групи:
. Власний капітал - кошти, що надаються акціонерами (засновниками), який повинен бути збільшений в результаті реалізації та подальшої експлуатації досліджуваного об'єкта.
. Позиковий капітал - кредит банків, держави, місцевих органів влади або інших п...
