слідження. У даному випадку, під кількісними показниками при оцінці ПІФів маються на увазі прибутковість вкладення, ризик, ліквідність, розмір активів інвестиційного фонду. До якісних показників можна віднести показники відкритості компанії, відкритості та доступності інформації, імідж і ділова репутація керуючого фондами. Якісна оцінка ефективності управління обумовлена ??суб'єктивними факторами, що впливають на експертний висновок, у тому числі при виставленні балів.
Водночас, ефективність управління ПІФами є агрегованим критерієм оцінки інвестиційної привабливості об'єкта вкладення, що включає в себе прибутковість, ризик, ліквідність. Таким чином, при оцінці ефективності управління необхідно комплексне застосування всієї системи узагальнюючих і приватних показників.
Підходи до оцінки ефективності, якості управління ПІФами містять оцінку та аналіз як якісних, так і кількісних показників.
Теоретичні основи портфельного менеджменту та можливості практичної їх реалізації закладені Г.Марковіца, У.Шарпом, Дж.Швагеров та іншими. На основі досліджених даних авторів виробляється велика частина оцінок ефективності управління інвестиційними портфелями.
У.Шарп розглядає різні показники оцінки ефективності управління. Коефіцієнтний і графічний аналіз інвестиційних портфелів, запропоновані У.Шарпом використовується зараз майже у всіх методиках оцінки ефективності, або як окремі показники, або як коефіцієнти, що входять до агрегированную модель оцінки. [2]
Основна увага при аналізі вкладень у цінні папери інвестиційних фондів приділяється прибутковості і ризиків.
Прибутковість як найбільш простий і легко реалізованим способом порівняння динаміки вартості паю, розраховується за формулою:
, де (1.1)
- розрахункова вартість паю ПІФу на кінець періоду часу;
- розрахункова вартість паю ПІФу на початок періоду часу.
У процентному вираженні показує приріст розрахункової вартості паю за місяць, рік або інший обраний період часу по відношенню до розрахункової вартості паю на початок даного періоду.
Середня очікувана прибутковість вкладень в паї. Якщо відомий ряд доходностей (ri) протягом періоду часу (t), то можна дізнатися середню прибутковість за вказаний інтервал, служив значення ri і розділивши підсумок на число інтервалів часу в періоді часу t. Прибутковість демонструє скільки отримує або втрачає інвестор в кожного рубля, вкладених ними коштів.
, (1.2)
, де (1.3)
- середня арифметична прибутковість вкладень за інтервал часу (напр., місяць) в межах певного періоду часу t;
- прибутковість вкладень в паї ПІФу за i-й інтервал часу; - кількість i-х тимчасових інтервалів (наприклад, місяців) у періоді часу t
Основне місце в роботі У.Шарпа приділяється ризику, як невід'ємної складової будь-якого процесу, бізнесу.
Дисперсія (варіація) вимірює ризик вкладень у фонд. Дисперсія показує міру розсіювання значень прибутковості вкладень у фонд () від середнього значення прибутковості вкладень в паї фонду ().
(1.4)
(1.5)
