обто продавець може втратити свої гроші. Відповідно, щоб продавець погодився підписати контракт, покупець опціону колл повинен заплатити йому певну суму, яка називається премією (premium), або ціною опціону. Премія складається з двох компонентів: внутрішньої вартості і тимчасової вартості.
Внутрішня вартість - це різниця між поточним курсом базисного активу і ціною виконання опціону. Тимчасова вартість - це різниця між сумою премії та внутрішньою вартістю. Чим більше термін дії опціонного контракту, тим більше часова вартість, так як ризик продавця більше, і, природно, більше сума його премії. Для покупця опціону колл можна сформулювати загальне правило дії: Опціон колл виповнюється, якщо спотова ціна базисного активу до моменту закінчення терміну дії контракту (європейський опціон) або на будь-який момент його дії (американський опціон) вище ціни виконання, і не виконується, якщо вона дорівнює або нижче ціни виконання. Прибуток власник опціону отримає тоді, коли курс активу перевищить суму ціни виконання і премії, сплаченої продавцю. Чим вище в порівнянні з ціною виконання опціону спотова ціна базисного активу, тим більше виграш покупця, так як він виконає опціонний контракт за меншою ціною і продасть базисний актив на спотовому ринку за вищою ціною. Підсумки угоди для продавця опціону протилежні за ставлення до результатів покупця. Його максимальний виграш дорівнює величині премії у разі невиконання опціону. Щоб застрахуватися від різкого зростання цін на базисний актив (так як в цьому випадку його втрати можуть бути дуже великими), продавець опціону може купити цей актив в момент укладення контракту, тобто підстрахувати свою позицію. У цьому випадку опціон буде називатися покритим. Якщо ж продавець не страхує свою позицію придбанням базисного активу, то опціон називається непокритим.
Опціон пут (put option) - дає право покупцю опціону продати базисний актив за ціною виконання у встановлені терміни продавцю опціону або відмовитися від його продажу. Покупець набуває опціон пут, якщо очікує падіння курсової вартості базисного активу. Загальне правило дії для покупця опціону пут можна сформулювати наступним чином. Опціон пут виповнюється, якщо до моменту закінчення терміну дії контракту (європейський опціон) або на будь-який момент його дії (американський опціон) спотова ціна базисного активу менше ціни виконання, і не виконується, якщо вона рівна або вища ціни виконання.
Максимальний програш для покупця опціону пут становить лише величину сплаченої премії, виграш може бути більшим, якщо спот-ціна базисного активу сильно впаде.
Як і для випадку з опціоном колл, підсумки угоди для продавця опціона пут протилежні. Його максимальний виграш дорівнює премії у разі невиконання опціону. Програш може бути істотною, якщо курс базисного активу сильно впаде. Опціон може бути покритим, якщо при виписуванні опціону продавець резервує суму грошей, достатню для придбання базисного активу. Як продавець, так і покупець опціонів можуть спробувати продати контракт іншим особам. Якщо це їм вдасться, то буде вважатися, що вони «закрили» (або «ліквідували», «розв'язали») свої позиції і більше не беруть участь у опційному контракті. А їхні позиції за контрактом тепер займають треті особи. За допомогою опціонів інвестори можуть формувати різноманітні стратегії. Найпростіші з них - купівля або продаж опціону колл або пут. Якщо інвестор очікує істотної зміни ціни базисного активу, але не впевнений, в якому напрямку воно відбудеться, то доцільно придбати і опціон колл, і опціон пут. Така стратегія називається стелаж або стреддл. За стратегією «стелаж» опціони купуються з однаковою ціною виконання і терміном закінчення. Залежно від ситуації на ринку, інвестор виконує або опціон пут, або опціон колл.
Модифікацією стелажа є стренгл. Дана стратегія припускає покупку опціону пут з нижчою ціною виконання і опціону колл з більш високою ціною виконання. Якщо інвестор з більшою впевненістю очікує зростання курсу базисного активу, то він може купити один опціон пут і два опціону колл (стратегія стреп), причому ціни виконання опціонів можуть бути як однаковими, так і різними. Якщо інвестор з більшою ймовірністю очікує падіння спотової ціни базисного активу, він купить два опціону пут і одні опціон колл - стратегія стрип.
Опціонні стратегії також передбачають використання опціонів одного виду (тільки пут або тільки колл) з однаковими строками закінчення але з різними цінами виконання. Багато інструменти мають риси опціонів, особливо опціонів «колл».
Варрант на акції (або просто варрант) - це опціон «колл», виписаний фірмою на свої акції. Варранти зазвичай емітуються на більш тривалий термін (п'ять і більше років), ніж типові опціони «колл». Випускаються також безстрокові варранти. Ціна виконання може бути фіксованою або змінюватися ...
