тів; клас - підприємства, які демонструють деякий ступінь ризику по заборгованості, але ще не розглядаються як ризиковані; клас - проблемні підприємства; клас - підприємства з високим ризиком банкрутства навіть після вжиття заходів з фінансового оздоровлення. Кредитори ризикують втратити свої кошти і відсотки; клас - підприємства найвищого ризику, практично неспроможні.
Для оцінки рейтингу суб'єктів господарювання і ступеня фінансового ризику досить часто використовуються методи багатовимірного рейтингового аналізу, методика якого виглядає наступним чином:
Етап 1. Визначається система показників, за якими будуть оцінюватися результати господарської діяльності підприємств, збираються дані за цими показниками і формується матриця вихідних даних.
Етап 2. У таблиці вихідних даних визначається в кожній графі максимальний елемент, що приймається за одиницю. Потім всі елементи цієї графи (ац) поділяються на максимальний елемент підприємства-еталона (шах aJ). У результаті створюється матриця стандартизованих коефіцієнтів (xv).
Етап 3. Всі елементи матриці координат зводяться в квадрат. Якщо задача зважується з урахуванням різної ваги показників, тоді отримані квадрати збільшуються на величину відповідних вагових коефіцієнтів (К), встановлених експертним шляхом, після чого результати складаються по рядках.
Етап 4. Отримані рейтингові оцінки (Л) розміщаються по ранжиру і визначається рейтинг кожного підприємства. Перше місце займає підприємство, якому відповідає найбільша сума, друге місце - підприємство, що має наступний результат, і т.д.
У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються факторні моделі відомих західних економістів Альтмана, Ліса, Таффлера, Тішоу та ін., розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу.
Найбільш широку популярність отримала модель Альтмана:
,
де х 1 - власний оборотний капітал/сума активів;
х 2 - нерозподілений прибуток/сума активів;
х 3 - прибуток до сплати відсотків/сума активів;
х 4 - балансова вартість власного капіталу/позиковий капітал;
х 5 - обсяг продажів (виручка)/сума активів.
Константа порівняння - 1,23.
Якщо значення Z lt; 1,23, то це ознака високої ймовірності банкрутства, тоді як значення Z gt; 1,23 і більше свідчить про малу його ймовірності.
дискримінантному модель, розроблена Лис для Великобританії, отримала такий вираз:
,
де х 1 - оборотний капітал/сума активів;
х 2 - прибуток від реалізації/сума активів;
х 3 - нерозподілений прибуток/сума активів;
х 4 - власний капітал/позиковий капітал.
Тут граничне значення дорівнює 0,037.
Таффлер розробив наступну модель:
,
де х 1 - прибуток від реалізації/короткострокові зобов'язання;
х 2 - оборотні активи/сума зобов'язань;
х 3 - короткострокові зобов'язання/сума активів;
х 4 - виручка/сума активів.
Якщо величина Z-рахунку більше 0,3, це говорить про те, що у фірми непогані довгострокові перспективи, якщо менше 0,2, то банкрутство більш ніж імовірно.
Недоліком дискримінантних моделей є відсутність чітких меж для віднесення підприємств до класу банкрутів або не банкрут. Якщо підприємство за моделлю набирає значення Z-рахунку, близьке чи рівне константі дискримінації, то важко його кваліфікувати на предмет фінансової стійкості або нестійкості.
.2 Класифікація підходів до прогнозування банкрутства підприємств
Спроби спрогнозувати гіпотетичний крах компанії робилися ще в 20-30-х роках XX-го століття. Реймонд Сміт, Уільм Лоу, Пол Фітцпатрік і Артур Вінакора виконували дослідження, націлені на визначення ефективних методів оцінки банкрутства.
Більш серйозні спроби щодо розробки ефективної методики прогнозування банкрутства, пов'язані з розвитком обчислювальної техніки і машин, можна віднести до 60-м рокам [17].
Всі методи прогнозування спираються на певні припущення, гіпотези. Найпоширеніша і звичайна гіпотеза - це гіпотеза, яка зачіпає фактор стабільності: незмінність ді...
