компанії будемо розуміти таке співвідношення власного і позикового капіталу, яке, з урахуванням особливостей діяльності конкретного підприємства, дозволяє йому максимізувати рентабельність власних коштів.
Існують такі підходи до визначення оптимальної структури капіталу, в основі яких лежить критерій рентабельності власного капіталу: методика розрахунку ефекту фінансового левериджу; методика розрахунку виробничо-фінансового левериджу; підхід EBIT - EPS; метод "Дюпон". Розглянемо основні характеристики перерахованих вище підходів [4, с.783].
Підхід, заснований на оцінці ефекту фінансового левериджу, базується на можливості максимізації рентабельності власного капіталу за допомогою визначення взаємозв'язку між чистим прибутком компанії і величиною її валового прибутку, а також існування ефекту фінансового левериджу, спостережуваного в результаті залучення позикового капіталу в оборот компанії.
В основі підходу, заснованого на оцінці виробничо-фінансового левериджу, лежить можливість оптимізації структури капіталу на основі виявлення і оцінки взаємозв'язку між показниками валового прибутку, виробничих і фінансових витрат, а також чистого прибутку. Підхід EBIT - EPS увазі оптимізацію структури капіталу шляхом виявлення такого співвідношення джерел фінансування діяльності компанії, яка дозволяє максимізувати показник чистого прибутку на акцію з порівняно з очікуваним рівнем валового прибутку. Основою методу "Дюпон" є розкладання формули розрахунку прибутковості власного капіталу на фактори, які впливають на цю прибутковість, а також аналіз співвідношень, що утворюють коефіцієнт ROE, що розраховується шляхом множення прибутковості продажів, оборотності активів і коефіцієнта фінансового левериджу.
Слід зазначити, що існує ряд факторів, облік яких дозволяє цілеспрямовано формувати структуру капіталу [16, с.21], основними з яких є наступні: галузеві особливості операційної діяльності; стадія життєвого циклу підприємства; кон'юнктура товарного і фінансового ринків; рівень рентабельності операційної діяльності; рівень оподаткування прибутку; рівень концентрації власного капіталу.
Таким чином, в цьому розділі були розглянуті основні методичні підходи до визначення ціни капіталу, а також оптимізації структури капіталу виходячи з критерію рентабельності власного капіталу. Перейдемо до практичного застосування розглянутих теоретичних положень.
2. Структура капіталу ВАТ "Самарський резервуарний завод"
В
2.1 Характеристика організації ВАТ "Самарський резервуарний завод "
ВАТ "Самарський резервуарний завод" є одним з найбільших у Росії підприємств з виробництва сталевих резервуарів, оцинкованих металоконструкцій, оцинкованого і пофарбованого металу.
Компанія створена шляхом перетворення при приватизації державного підприємства "Куйбишевський завод резервуарних металоконструкцій".
Основною метою підприємства є отриман...
