ндація реалізувати проект або відмовитися від його реалізації. Обгрунтування доцільності участі в проекті виконується зазвичай для зовнішніх інвесторів, кредиторів, держави та інших потенційних учасників проекту. Зовнішнім інвесторам необхідно обгрунтувати обсяг потреби в інвестиціях та розміри доходів від цих інвестицій, кредиторам - потреба в кредиті та строки його погашення, державі - передбачені в проекті розміри, терміни і форми державної підтримки проекту. За результатами такої оцінки учасники приймають рішення про своє участь у проекті або про відмову від такої участі. За наявності декількох альтернативних проектів або варіантів проекту (у тому числі розрізняються організаційно-економічним механізмом реалізації) важливою стає завдання їх порівняння і вибору кращого з них. Відповідні розрахунки носять назву розрахунків порівняльної ефективності. У цю ж групу потрапляє і завдання відбору рекомендованих до реалізації проектів з деякої їх сукупності при обмеженнях за загальним обсягом ресурсів на реалізацію відібраних проектів, зокрема завдання відбору проектів для включення в інвестиційні програми. При вирішенні більшої частини цих задач використовуються насамперед інтегральні показники ефективності проектів. При неповноті або неточності такої інформації розрахунки повинні проводитися з урахуванням факторів невизначеності та ризику - подібні розрахунки є методично і практично достатньо складними [6, с. 370-382]. p> Фінансову реалізованість проекту для його учасника необхідно оцінювати тоді, коли він або інші учасники сумніваються, чи вистачить йому власних і залучених коштів для фінансування передбачених проектом витрат (тому, наприклад, фінансову реалізованість проекту для кредитующего банку зазвичай не перевіряють). Наприклад, якщо проект частково фінансується державою, інвестору необхідно підтвердити, що в поєднанні з власними коштами такої підтримки виявиться достатньо - в цьому випадку оцінки фінансової реалізованості представляються необхідними. З іншого боку, якщо інвестор не знає точно, скільки йому знадобиться позикових коштів, їх величина може бути встановлена ​​в ході варіантних оцінок фінансової реалізованості проекту.
Оцінка фінансової реалізованості проекту базується на депозитній трактуванні дисконтування і відображає взаємодію проекту зі своїм оточенням (на депозит вкладалися початкові досить великі власні кошти інвестора і всі доходи від проекту і з якого знімалися кошти для фінансування проекту). Тепер уточнимо цю схему, врахувавши обмеженість і динамічність вільних коштів інвестора. Для цього умовно розділимо всю його діяльність на внутрішню, пов'язану з проектом, і зовнішню, з ним не пов'язану. Приймемо поки умовно, що зовнішня діяльність визначає для кожного року n розмір С n власних коштів, які можуть бути вкладені в проект (включаючи і приріст оплаченого акціонерного капіталу), для визначеності, в кінці року. Нехай Ф n - Чистий дохід за проектом у році n. Буд...
