бету. До таких можна віднести споживчий сектор, телекомунікації, а також компанії з гарною фінансовою стійкістю. p> В огляді ми зробимо спробу проаналізувати більшу частину емітентів російського фондового ринку, визначивши міру їх ринкового ризику за допомогою бета-коефіцієнта. Треба відзначити, що результати по російському ринку підтверджують практику. Найбільш волатильними є акції металургійного та банківського секторів. Стійкими до ринковим тенденціям є папери споживчого сектора і телекомів. Також отримало підтвердження думка про більш високої волатильності вітчизняних індексів щодо закордонних колег. p> На базі показника бета були сформовані портфелі цінних паперів, динаміка яких може бути В«кращимВ» або В«дорівнюєВ» ринку при різних сценаріях поведінки фондового індексу. Важливим критерієм при відборі акцій в портфель була стабільність показника бета, додатковим - ліквідність і поведінку папери на фазах зростання і падіння фондового ринку на інтервалі з 2008 року по поточний час. p> Коефіцієнт бета не є панацеєю при виборі цінного паперу для інвестування. Можна відзначити два фактори, які можуть істотно спотворити показник бета:
Ліквідність. Акції з низькою ліквідністю, як правило, мають низький показник бета за рахунок того, що за ним здійснюється невелика кількість угод і на тривалих тимчасових інтервалах денна зміна їх ціни є несуттєвим по відношенню до ринку в цілому. Подібне призводить до того, що за показником бета папір є стійкою, але насправді її стабільність уявна, тому що одна-дві угоди призводять до сильного зміни ціни. p> Фундаментальні характеристики. Сильна зміна фундаментальних характеристик, таких як фінансові результати, зміна структури капіталу, корпоративні події та пр., змінюють ставлення інвесторів до акцій компанії. Таким чином, стабільність показника бета порушується або, що більш небезпечно, може бути порушена. У цьому зв'язку при виборі цінного паперу необхідно відстежувати подібні зміну або перспективу появи таких подій. p> Якщо розглядати російський ринок акцій, то вітчизняні біржові індикатори (РТС, ММВБ) мають підвищену бету до своїх колег як із ринків розвинених, так і країн, що розвиваються. Так, при аналізі тижневих змін індикаторів бета індексу РТС стабільно тримається вище 1, причому максимальне її значення по відношенню до індексів S & P 500 і MSCI World. p> У цілому, при інвестуванні в російські акції по індексному принципом необхідно закладати в свої очікування підвищену волатильність вітчизняних індикаторів щодо закордонних колег.
В
Рис. 3 - Коефіцієнт бета індексу РТС в порівнянні з світовими індексами
У розрізі секторів найбільшу бету демонструють індекси циклічних галузей: чорна металургія, вугільні компанії, банки, а найменшу - споживчий сектор і телекоми. Разом з ринком йдуть папери нафтогазового сектора, генеруючих компаній, виробників мінеральних добрив. У перерахуванні намір опущений ряд секторів, тому що їх коефіцієнт бета спотвор...
