их коштів на розрахунковому рахунку має "пилкоподібний" характер. Модель Міллера - Орра допомагає керувати грошовим ресурсом у випадках, коли неможливо передбачити щоденний відтік або приплив грошей. p align="justify"> Однією з найважливіших фінансових теорій є гіпотеза ефективності ринків, що припускає досягнення ефективності ринку на основі оптимального співвідношення між ризиком і прибутковістю. Ефективний ринок - це ринок, у цінах якого відображена вся відома інформація. Нова інформація негайно відбивається на цінах акцій. p align="justify"> Забезпечення інформаційної ефективності передбачає дотримання наступних умов:
суб'єкти ринку мають одночасний і рівний доступ до інформації;
відсутні чинники, що перешкоджають укладенню угод;
угоди не впливають на загальний рівень цін;
суб'єкти ринку прагнуть максимізувати вигоду.
Проте ні на одному реальному ринку ці умови не дотримуються.
Виділяють кілька ступенів ефективності ринку: сильну, середню і слабку. Вся доступна інформація розділена на три групи: інформація про минулу динаміці курсів, загальнодоступна інформація та приватна інформація. p align="justify"> З усіх згаданих новацій два напрямки - теорія портфеля та теорія структури капіталу - являють собою серцевину науки і техніки управління фінансами великої компанії, оскільки дозволяють відповісти на два принципово важливих питання: звідки взяти і куди вкласти фінансові ресурси.
Саме в рамках сучасної теорії фінансів надалі сформувалася прикладна дисципліна фінансовий менеджмент як наука, присвячена методології та техніці управління фінансами великої компанії. Сталося це в основному шляхом природного доповнення базових розділів теорії фінансів аналітичними розділами бухгалтерського обліку та деякими понятійним апаратом теорії управління. Перші монографії з нової дисципліни, які можна було використовувати і як навчальні посібники, з'явилися в провідних англомовних країнах на початку 60-х років. Зараз вже можна говорити про те, що фінансовий менеджмент остаточно сформувався не тільки як самостійний науковий напрям і практична діяльність, але і як навчальна дисципліна. br/>
2. Леверидж (важіль) і його роль у фінансовому менеджменті
Термін "леверидж" представляє собою варваризми, тобто пряме запозичення американського терміна "lеvеrage", вже досить широко використовуваний у вітчизняній спеціальній літературі; відзначимо, що у Великобританії для тієї ж мети застосовується термін "Gearing". У деяких монографіях використовують термін "важіль", що навряд чи слід визнати вдалим навіть у лінгвістичному сенсі, оскільки в буквальному перекладі в англійській важелем є "lever", але ніяк не "1еverege". p align="justify"> В економіці, а точніше в менеджменті під словом леверидж розуміють - процес управління активами...
