аскільки кількісно вимірні можливості для поліпшення діяльності. Швидше за все, в цьому випадку вплинуть і податкові пільги, і ефект важеля. p align="justify"> Непряма вигода полягає в тому, що акції об'єднаної компанії можуть стати більш привабливими для інвестора, а тому їх ринкова вартість, що відображає збільшення грошових потоків, зросте. Аналітики фондового ринку та інвестори зазвичай очікують, що злиття, які дають синергічний ефект, не тільки зроблять компанію більш прибутковою, але й, можливо, прискорять її зростання, посилять її позиції на ринку або зменшать коливання прибутку - адже циклічність діяльності одного підприємства компенсується циклічністю іншого .
З часом такий перегляд вартості може знизити премію за ризик компанії, зменшити витрати її капіталу, а також поліпшити очікуване значення співвідношення ціни і прибутку на акцію.
Збільшення прибутку, яке, можливо, вийде в результаті злиття компаній, можна побачити в тій мірі, в якій воно піддається виміру. Для цього аналітики використовують два прогнозних звіту про прибутки та збитки. В одному з них прогнозована чистий прибуток і грошові потоки показані для кожної компанії окремо, а в іншому - відображена діяльність об'єднаної компанії з усіма уявними поліпшеннями. Ці документи потім можуть стати основою для порівняльного аналізу, розрахунку вартості різними методами, включаючи аналіз поточної дисконтованої вартості, а також для виявлення розрахункової величини синергічного ефекту за кожен рік - він відображений у другому з документів. p align="justify"> Іноді може бути корисно визначити окремо дисконтовану вартість всіх вигод від додаткових грошових потоків, викликаних синергическим ефектом, які містяться в комбінованому прогнозному документі-звіті. Потім таку поточну вартість можна використовувати як грубий орієнтир при проведенні переговорів за угодою, так як вартість цих додаткових вигод, можливо, доведеться врахувати при встановленні надбавки, яку заплатить покупець. p align="justify"> Нарешті, в основі визначення вартості буде лежати комбінація аналізу поточної дисконтованої вартості, деяких кустарних емпіричних правил і ефекту величезної безлічі різноманітних умов, як реально відчутних, і невловимих.
Якщо при придбанні або злиття компаній здійснюється обмін акціями, завдання визначення вартості стає значно складніше і виходить за рамки простого обчислення обгрунтованої ринкової вартості грошових потоків. У цьому випадку виникає питання про оцінку двох різних видів цінних паперів, так само, як і знаходження такої пропорції між обмінюваними акціями обох фірм, яка відображала б їх відносну цінність. Більше того, часто фірмі-покупцеві доводиться виплачувати солідну надбавку понад об'єктивної вартості компанії, що купується. p align="justify"> Звичайно, така надбавка вплине на фактичне відхилення від погодженого обома сторонами співвідношення між кількістю обмінюваних акцій. Прийняте ...
