налізуючи капіталізацію, також можна:
· оцінити загальний фінансове здоров'я компанії;
· побачити необхідність залучення додаткових коштів і необхідний для цього тип цінних паперів (наприклад, префакції або звичайні акції для компанії з великою заборгованістю);
· встановити необхідність нового випуску цінних паперів, щоб рефінансувати наближається до моменту погашення великий борг;
· погодитися з необхідністю рефінансування ретрактівного випуску, якщо інвестори мають намір здати акції;
· зрозуміти, що конвертовані цінні папери можуть потенційно збільшити кількість обертаються звичайних акцій;
· зрозуміти, що акції, що йдуть за ціною нижчою, ніж робочий капітал на 1 акцію, можуть бути недооціненими.
Розглянувши баланс, слід провести якісний аналіз. Він полягає в дослідженнях такий невловимої або не піддається вимірюванню змінної, як ефективність менеджменту. Це з'ясовується головним чином з контактів з персоналом компанії.
Після того як вибір акцій завершений, необхідний постійний моніторинг компанії, щоб вловити відхилення від ситуації, що спонукала вибрати дані акції. Особливо цікаві в цьому плані квартальні звіти. Необхідно стежити за загальними економічними тенденціями і рухом ділового циклу, а значить, і за змінами в державній політиці. Все це впливає на психологію інвестора і, отже, на стан фондового ринку [6, c. 135-142].
.2 Аналіз ринку облігацій
Розглянемо інвестора, який вважає, що в деяких випадках на основі загальнодоступної інформації можна виявити облігації, невірно оцінені ринком. Для перекладу цієї віри в дії з купівлі та продажу облігацій потрібна деяка аналітична процедура. Наприклад, можна порівняти прибутковість до погашення для облігацій з тим значенням, яке є «правильним», на думку інвестора, заснованому як на характеристиках паперу, так і на поточній ринковій ситуації. Якщо прибутковість до погашення вище, ніж «правильна», то кажуть, що облігація недооцінена і тоді вона кандидат на покупку. Навпаки, якщо прибутковість до погашення нижче «правильної», то облігація називається переоціненою і тоді вона - кандидат на продаж (або навіть продаж «без покриття»).
Іншими словами, інвестор міг би оцінити справжню, або внутрішню, вартість облігації і порівняти її з ринковим курсом. А саме, якщо поточний ринковий курс нижче, ніж справжня вартість облігації, то це недооцінена облігація, а якщо вище, то переоцінена.
Обидві процедури аналізу облігацій засновані на методі капіталізації доходу. Перша процедура, що використовує доходності до погашення, аналогічна методу внутрішньої ставки дохідності, який обговорюється в більшості підручників по введенню в фінанси, тоді як друга процедура, що використовує внутрішню вартість, аналогічна методу чистої приведеної вартості, який також описаний в подібних книгах. У той час як основна увага в цих книгах приділяється прийняттю рішень з інвестицій, що належать до деяких видів майнових цінностей (наприклад, купувати чи ні нове обладнання), основна увага в даному випадку приділяється прийняттю інвестиційних рішень, що відносяться до конкретного виду фінансових активів, - облігаціями [8, c. 208].
Облігації купуються інвесторами з метою отримання доходу. Процентний (або купонний) дохід вимірюється в грошових одиницях. Щоб мати можливість порівнювати вигідність вкладень у різні види облігацій (та інших цінних паперів), слід зіставити величину одержуваного доходу з величиною інвестицій (ціною придбання цінного паперу).
У загальному випадку, дохід за купонними облігаціями має дві складові: періодичні виплати і курсова різниця між ринковою ціною і номіналом. У зв'язку з цим такі облігації характеризуються кількома показниками прибутковості: купонної, поточної (на момент придбання) та повної (прибутковість до погашення).
Купання прибутковість задається при випуску облігації і визначається відповідною процентною ставкою. Її величина залежить від двох факторів: терміну позики і надійності емітента.
Чим більше термін погашення облігації, тим вище її ризик, отже, тим більше повинна бути норма прибутковості, необхідна інвестором в якості компенсації. Не менш важливим фактором є надійність емітента, визначальна «якість» (рейтинг) облігації. Як правило, найбільш надійним позичальником вважається держава. Відповідно ставка купона у державних облігацій звичайно нижче, ніж у муніципальних або корпоративних. Останні вважаються найбільш ризикованими.
Оскільки купонна прибутковість при фіксованій ставці відома заздалегідь і залишається незмінною протягом усього терміну обігу, її роль в аналізі еф...
