доступності інформації учасникам ринку. У науковій літературі розглянута концепція відома як гіпотеза ефективності ринку (ЕМН).
Відповідно до цієї гіпотези при повному і вільному доступі учасників ринку до інформації ціна акції на даний момент є найкращою оцінкою її реальної вартості. В умовах ефективного ринку будь-яка нова інформація по мірі її надходження негайно відбивається на цінах на акції та інші цінні папери. Більше того, ця інформація надходить на ринок випадковим чином, тобто не можна заздалегідь передбачити, коли вона надійде і в якій мірі буде корисна.
Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні ряду умов.
1. Ринку властива множинність покупців і продавців.
2. Інформація стає доступною всім суб'єктам ринку капіталу одночасно, і її отримання не пов'язане з якими-небудь витратами.
3. Відсутні трансакційні витрати, податки та інші фактори, що перешкоджають здійсненню операцій.
4. Угоди, що здійснюються окремим фізичним або юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку.
5. Всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду.
6. Надприбутки від угоди з цінними паперами як равновероятное прогнозована подія для всіх учасників ринку неможливі.
Очевидно, що не всі з сформульованих умов виконуються в реальному житті в повному обсязі - інформація не може бути рівнодоступним, вона не безкоштовна, існують податки, витрати і т.п.
Безумовно, створення ефективного ринку, можливе в принципі, на практиці нереалізовано. Жоден з існуючих ринків цінних паперів не зізнається аналітиками як ефективний в повному розумінні цього слова, хоча існування слабкої форми ефективності деяких ринків підтверджується емпіричними дослідженнями.
Концепція асиметричної інформації тісно пов'язана з концепцією ефективності ринку капіталу. Сенс її полягає в тому, що окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, недоступною всім учасникам ринку в рівній мірі. Якщо таке положення має місце, говорять про наявність асиметричної інформації. Носіями конфіденційної інформації найчастіше виступають менеджери і окремі власники компаній. Ця інформація може використовуватися ними різними способами в залежності від того, який ефект, позитивний чи негативний, може мати її оприлюднення.
Певною мірою асиметричність інформації сприяє і існуванню власне ринку капіталу. Кожен потенційний інвестор має власне судження щодо відповідності ціни і внутрішньої вартості цінного паперу, що базується найчастіше на переконанні, що саме він володіє деякою інформацією, можливо, недоступною іншим учасникам ринку. Чим більше число учасників дотримується такої думки, тим більше активно здійснюються операції купівлі/продажу. Без особливого перебільшення можна стверджувати, що досягнення абсолютної інформаційної симетрії тому рівносильно підписання смертного вироку фондового ринку.
Однак гіпертрофована інформаційна асиметрія також протипоказана ринку.
Ринок капіталу в принциповому плані не надто відрізняється від ринку товарів, однак деяка інформаційна асиметрія є його неодмінним атрибутом, що визначає його специфіку, оскільки цей ринок як ніякий інший вельми чутливий до нової інформації. За певних обставин вплив інформації може мати ланцюговий характер і приводити до катастрофічних наслідків.
Концепція агентських відносин стає актуальною в умовах ринкових відносин в міру ускладнення форм організації бізнесу. Більшості фірм, принаймні тим, які визначають економіку країни, в тій чи іншій мірі властивий розрив між функцією володіння і функцією управління та контролю, сенс якого полягає в тому, що власники компанії зовсім не зобов'язані вникати в тонкощі поточного управління нею. Інтереси власників компанії та її управлінського персоналу можуть збігатися далеко не завжди; особливо це пов'язано з аналізом альтернативних рішень, одне з яких забезпечує миттєвий прибуток, а друге - розраховане на перспективу. Виділяють і більш дробові класифікації конфліктуючих підгруп управлінських працівників, кожна з яких віддає пріоритет своїм груповим інтересам. Щоб певною мірою нівелювати можливі суперечності між цільовими установками конфліктуючих груп і, зокрема, обмежити можливість небажаних дій менеджерів виходячи з власних інтересів, власники компанії змушені нести так звані агентські витрати. Існування подібних витрат є об'єктивним чинником, а їх величина повинна враховуватися при прийнятті рішень фінансового характеру.
Однією з ключових концепцій у фінансовому менеджменті є концепція альтернативних в...
