ним з найбільш дорогих, трудомістких елементів управління, є моніторинг, що представляє собою безперервний детальний аналіз фондового ринку, тенденцій його розвитку, секторів фондового ринку, інвестиційних якостей цінних паперів. Кінцевою метою моніторингу є вибір цінних паперів, що володіють інвестиційними властивостями, відповідними даному типу портфеля. Моніторинг є основою як активного, так і пасивного способу управління.
Активна модель управління. Активна модель управління припускає ретельне відстеження і негайне придбання інструментів, що відповідають інвестиційним цілям портфеля, а також швидка зміна складу фондових інструментів, що входять у портфель.
Вітчизняний фондовий ринок характеризується різкою зміною котирувань, динамічністю процесів, високим рівнем ризику. Все це дозволяє вважати, що його станом адекватна активна модель моніторингу, яка робить управління портфелем ефективним.
Моніторинг є базою для прогнозування розміру можливих доходів від інвестиційних коштів та інтенсифікації операцій з цінними паперами.
Менеджер, що займається активним управлінням, повинен зуміти відстежити і придбати найбільш ефективні цінні папери і максимально швидко позбутися від низькодохідних активів. При цьому важливо не допустити зниження вартості портфеля і втрату ним інвестиційних властивостей, а отже, необхідно зіставляти вартість, прибутковість, ризик та інші інвестиційні характеристики «нового» портфеля з аналогічними характеристиками наявного «старого» портфеля.
Цей метод вимагає значних фінансових витрат, оскільки він пов'язаний з інформаційної, аналітичної експертної та торговою активністю на ринку цінних паперів, при якій необхідно використовувати широку базу експертних оцінок і проводити самостійний аналіз, здійснювати прогнози стану ринку цінних паперів і економіки в цілому. Це по кишені лише великим банкам або фінансовим компаніям, що мають великий портфель інвестиційних паперів і прагнуть до одержання максимального доходу від професійної роботи на ринку. Менеджер повинен вміти випереджати кон'юнктуру фондового ринку і перетворювати в реальність те, що підказує аналіз. Від менеджерів потрібно сміливість і рішучість у реалізації задумів у поєднанні з обережністю і точним розрахунком, що робить витрати по активному управлінню портфелем досить високими. Найбільш часто ними використовуються методи, засновані на маніпулюванні кривою дохідності.
Фахівці прогнозують стан грошового ринку і відповідно до цього коректують портфель цінних паперів. Так, якщо крива прибутковості знаходиться в даний момент на відносно низькому рівні і буде, згідно з прогнозом, підвищуватися, то це обіцяє зниження курсів твердовідсоткових паперів.
Тому слід купувати короткострокові облігації, що у міру росту процентних ставок будуть пред'являтися до викупу і реінвестуватися в більш дохідні активи. Вони служать додатковим запасом ліквідності.
Коли ж крива прибутковості висока і матиме тенденцію до зниження, інвестор перемикається на покупку довгострокових облігацій, які забезпечать більш високий дохід.
Якщо дану операцію здійснює банк, то він буде менш зацікавлений у ліквідності, так як очікувана млявість призведе до зниження попиту на позики. У міру зниження процентних ставок банк буде отримувати виграш від переоцінки портфеля внаслідок зростання курсової вартості паперів.
До моменту, коли ставки відсотка досягнутий нижчої точки, банк розпродасть довгострокові цінні папери, реалізує прибутку від зростання курсів і в той же день зробить вкладення в короткострокові облігації. Зрозуміло, стратегія «перемикання» може не виправдати себе і банк понесе збитки. Наприклад, банк починає скуповувати довгострокові цінні папери в очікуванні зниження процентних ставок, а вони продовжують рости.
Банк буде змушений задовольняти потребу в ліквідних коштах, купуючи їх на ринку за підвищеними ставками або продаючи довгострокові папери зі збитком за курсовою вартістю. Такі помилки можуть завдати банку великої шкоди, тому частина портфеля треба зберігати в короткострокових зобов'язаннях, щоб забезпечити резерв ліквідності.
Відмінною рисою російського ринку цінних паперів є нестабільність облікової ставки. Тому використовується метод «передбачення облікової ставки». Він грунтується на прагненні подовжити термін дії портфеля, коли облікові ставки знижуються. Це спостерігається в сучасних умовах. Висока кон'юнктура фондового ринку диктує необхідність скоротити термін існування портфеля. Чим більше термін дії портфеля, тим вартість портфеля більше схильна до коливань внаслідок зміни облікових ставок.
Активний моніторинг являє безперервний процес таким чином, що процес управління портфелем цінних папе...
