="justify"> Виходячи, з цього можна зробити висновок, що інвестиційний проект, вибраний підприємством є прибутковим, підприємство зможе окупитися менше ніж за 5 років, рентабельність на підприємстві склала 92%, отже, підприємство ефективно. Здійснивши вкладення в інвестиційний проект і отримавши прибуток від проекту, зможе за допомогою отриманих коштів погасити частину кредиторської заборгованості, і таким чином, поправити фінансове становище.
. Основні напрямки підвищення ефективності управління інвестиційним портфелем
Інвестор вибере свій оптимальний портфель з безлічі портфелів, кожен з яких:
- забезпечує максимальну очікувану прибутковість для деякого рівня ризику;
- забезпечує мінімальний ризик для деякого значення очікуваної прибутковості.
Після закінчення певного часу спочатку сформований портфель вже не може розглядатися менеджером в якості оптимального, найкращого для інвестора у зв'язку з зміною його ставлення до ризику і прибутковості, а також інвестиційних переваг або зміною прогнозів самого менеджера. У цьому випадку менеджер повинен переглянути портфель. По-перше, він повинен визначити, яким буде новий оптимальний портфель; по-друге, виявити ті види паперів в існуючому портфелі, які необхідно продати, і види паперів, які слід купити натомість; по-третє, переструктурировать наявний портфель.
Перегляд портфеля пов'язаний з певними додатковими витратами, наприклад, на комісійні брокерам, втрати від зміни цін на папери, різницю між цінами купівлі та продажу і т.д. Для того щоб перегляд був ефективним, вигоди від перегляду портфеля повинні перевищувати витрати, забезпечувати збільшення очікуваної прибутковості, а також зменшення стандартного відхилення портфеля.
Основна мета менеджера полягає в тому, щоб підібрати такі папери, які з урахуванням додаткових витрат, пов'язаних з переглядом, дозволять максимально поліпшити показники ризику і прибутковості портфеля. Для зниження витрат багато менеджерів вдаються до стратегії перегляду не відносно окремих паперів, а цілих класів активів, використовуючи ринок свопів [2, с. 325].
Свопи в чистому вигляді являють собою контракти між двома сторонами, які обмінюються грошовими потоками протягом певного періоду часу. Ринок свопів не регулюється з боку держави. Динамічність, поява нових типів і видів свопів і відсутність гарантій надійності партнерів є його основними характеристиками. Беруть участь у своп особи самі несуть ризик надійності партнера і тому повинні звертати особливу увагу на його кредитоспроможність, щоб зменшити ризик неплатежу за контрактом. Нерідко дилером за свопами виступає банк, який організовує свопи для своїх клієнтів, виступаючи стороною контракту [2, с. 420].
Найбільш поширеними є свопи на акції і на процентну ставку.
У своп на акції одна сторона погоджується сплатити іншій суму коштів, величина якої залежить від зміни погодженого фондового індексу. Друга сторона в свою чергу погоджується сплатити першу фіксовану суму коштів виходячи з поточної процентної ставки. Обидва потоки платежів згідно з контрактом повинні бути здійснені протягом конкретного періоду і припускають виплату певної ставки відсотка від номіналу, зазначеного в контракті (ставка відсотка є плаваючою для однієї сторони та фіксованого для іншої). По суті, за допомогою свопу перша сторона продає акції і купує облігації, а друга сторона - продає облігації і купує акції. Обидві сторони ефективно переглядають свої портфелі з мінімальним додатковими витратами, які визначаються тільки розміром комісійних, що сплачуються банку за організацію свопу.
У своп на процентну ставку одна сторона погоджується здійснити на користь іншої сторони потік платежів, величина якого встановлюється на основі представницької процентної ставки (популярною є лондонська ставка пропозиції по міжбанківських депозитах - LIBOR). Друга сторона угоди здійснити на користь першої сторони потік фіксованих платежів, який заснований на рівні процентних ставок в момент підписання контракту. Обидва потоки платежів повинні бути здійснені протягом конкретного періоду і визначаються у вигляді відсотків від номіналу контракту. Для одного боку відсоток носить плаваючий характер, для іншої сторони - фіксований. За допомогою свопу на ставку відсотка перша сторона, по суті, продає короткострокові папери з фіксованим доходом. В результаті обидві сторони ефективно і з мінімальними додатковими витратами переглядають свої портфелі.
Зазвичай ефективність управління портфелем оцінюється на деякому тимчасовому інтервалі (один року, два роки і т.д.), усередині якого виділяються періоди (місяці, квартали). Цим забезпечується досить представницька вибірка для здійснення статистичних оці...
