жують зміни у складі акціонерів, посилення позиції зовнішніх інвесторів, що в більшості випадків веде до змін і в системі управління підприємством, а разом з ними - до змін у її кадровому складі. За роки реформ змінилося близько п'ятої частини директорського корпусу, головним чином в результаті акціонування підприємств. Старих керівників замінюють молодий (30-40 років) командою, представляє собою нову генерацію менеджерів, які пов'язують з керованими ними фірмами свої довгострокові інтереси. Зрозуміло, що старий директор захищається всіма доступними йому засобами: зокрема, "Підключає" трудовий колектив і звертається за підтримкою до місцевої влади. Використовуючи фактичний контроль над всією інформацією, надаючи формальне і неформальне тиск на трудовий колектив, адміністрація утворює єдиний фронт проти сторонніх інвесторів. Цьому сприяє недовіру працівників до стороннім "капіталістам", ще більш сильне, ніж до своїм начальникам. Головне ж полягає в тому, що в руслі політики, спрямованої на виживання підприємства, традиційний керівник прагне зберегти трудовий колектив. Близько чверті підприємств, незважаючи на падіння обсягу виробництва, що не скорочують персонал, в той час як сторонній інвестор в процесі перебудови управління змушений скорочувати кількість робочих місць. Адміністрація вміло використовує цей фактор. Тому навряд чи плідна ідея консолідації в єдиний пакет акцій, що належать адміністрації і трудовому колективу. Зазначений пакет опиниться в руках адміністрації, у зв'язку з чим відбудеться з'єднання "законодавчої" і "виконавчої" влади в АТ. Власник втратить контроль над менеджерами. Більш доцільна роздільна консолідація пакетів акцій трудового колективу і адміністрації та голосування цими пакетами на основі партнерства шляхом досягнення угоди між адміністрацією та виборними представниками трудового колективу. Певна частина директорату, яка не бачить варіантів успішного керівництва підприємством, буває готова поділитися владою і відносно легко передає функції управління інвестору, який зберігає за керівником і його командою будь-які посади в управлінському апараті АТ. Дуже поширений, наприклад, тип "директора-інженера", зайнятого підвищенням технічного рівня виробництва, але не вміє вирішувати складні завдання бізнесу. Інвестор рідко ставить під сумнів здатність російського керівника управляти виробництвом як таким. Грамотність у виробничій сфері, виключно добре знання технологічних процесів завжди відрізняли російських директорів. Тому іноземний інвестор легко йде на залишення функцій виробничого управління чинному директору. А останній, отримавши нового господаря, який, з одного боку, забезпечує ефективну систему управління, а з іншого - виділяє необхідні кошти на технічний розвиток підприємства, набуває можливість реалізувати свої технічні ідеї. p> З'явилася незначна практика придбання контрольного пакету акцій банками, здійснюють лише зовнішній контроль і не втручатися в оперативну діяльність підприємства, включаючи навіть підбір кадрів менеджерів та інших фахівців.
Акціонери - великі інвестори. В одних випадках вони здійснюють портфельні інвестиції з метою подальшого перепродажу акцій. У цій якості все частіше виступають іноземні інвестори безпосередньо або через посередницькі фірми. Іноземні інвестори скуповують пакети акцій російських підприємств головним чином внаслідок недооцінки багатьох компаній, коли за міжнародними оцінками капітал цих компаній явно не відповідає їх потенціалу. На цьому і грають біржові спекулянти, які розраховують на значний і швидке зростання цін акцій російських фірм. Якщо ціна акцій не росте, а падає, портфельні інвестори терміново їх скидають. Коли це відбувається в масовому масштабі, на фондовому ринку виникає паніка, що нерідко, як показав фінансова криза серпня 1998 року, ставить економіку країни на межу краху. Зрозуміло, що зазначену групу інвесторів до числа ефективних власників віднести не можна.
В інших випадках великий інвестор налагоджує управління, санує підприємство, доводить його до прийнятного рівня, а потім продає. Його мало хвилюють стратегічні цілі фірми, перспективи її діяльності. Він вкладає кошти лише остільки, оскільки це необхідно для підтримки підприємства на плаву. Такий інвестор робить свій бізнес на управлінні не виробництвом, а капіталом. p> Нарешті, існують інвестори, які набувають підприємство (або ряд підприємств) з підприємницьких міркувань, з тим щоб розвивати виробництво, утвердитися на ринку. Предметом їхнього бізнесу є виробництво певного продукту або надання відповідних послуг. Це - стратегічні інвестори. Тільки з їх числа можуть з'явитися ефективні власники, в результаті діяльності яких досягаються успіхи в економіці. Таким чином, великі приватні інвестори далеко не завжди ефективні власники. Практика показує, що в ряді випадків найбільші виробники з десятками тисяч робочих опиняються в залежності від волі одного або групи афілійованих інвесторів, ...
