25.41% у 2005 р.;
показник валової прибутку досить постійний протягом останніх п'яти років (валовий прибуток відображає цінову політику фірми і показує маржу прибутку понад прямих витрат на реалізацію);
в 2006 році рентабельність активів склала 14,51%. За підсумками 2007 р. рентабельність активів незначно знизилася до 14,03%. Мається негативна динаміка.; p> акціонерів цікавить, наскільки рентабельна дана фірма не на базі активів, а на базі акціонерного капіталу. Це найбільш часто використовуваний показник рентабельності, і щоб його розрахувати, береться чистий прибуток як відсоток від акціонерного капіталу. Цей показник відображає те, наскільки ефективно працюють засоби акціонерів. На кожні 100 дол акціонерного капіталу МТС в 2007 отримувала 31.76 дол чистого прибутку. У 2006 р. компанія заробила 34.19 дол чистого прибутку на кожен дол власного капіталу. Протягом двох років спостерігається зниження рентабельності власного капіталу
коефіцієнт оборотності активів дозволяє оцінити, наскільки ефективно працюють активи для створення бізнесу, що відбивається у виручці. Цей показник показує, що 0.74 дол виручки було зароблено з одного дол активів у 2007. Видно, що МТС це капіталомісткий бізнес. Оборотність за останній зросла порівняно з 0.66 у 2005р. Низькі значення оборотності можуть бути внаслідок здійснення великих капітальних проектів компанії МТС. Також це може символізувати той факт, що активи компанії ростуть швидше, ніж сам бізнес (Продажу). p> тривалість обороту дебіторської заборгованості дозволяє порівнювати дебіторську заборгованість з одноденною виручкою від реалізації, щоб оцінити, наскільки ефективно отримують оплату від покупців. Чим менше тривалість обороту дебіторської заборгованості, тим швидше грошові кошти накопичуються і нижче дебіторська заборгованість від продажів. Таким чином, знижується відношення суми активів до виручці і росте рентабельність інвестицій К01. Видно, що за 2007 р. відбулося зниження показника на 8 днів у порівнянні з 45 днями в 2006, що свідчить про ефективність управління дебіторською заборгованістю. Середній оборот дебіторської заборгованості за останні чотири роки знаходиться на позначці 44 дні.
коефіцієнт фінансової незалежності визначає структуру капіталу. Це означає, що активи компанії на 54% сформовані за рахунок позикових коштів, і на 46% за рахунок власного капіталу. У МТС цей показник був певною мірою постійний протягом останніх трьох років.
коефіцієнт маневреності і забезпеченості власними оборотними активами має від'ємне значення, що говорить про відсутність власних і оборотних коштів. Поточна діяльність фінансується за рахунок позикових джерел.
за 2007 р. у компанії покращилася становище з платоспроможністю. На початок 2008 р. коефіцієнт поточної ліквідності становив 1.05, що означає, що компанія негайно може погасити 105% короткострокових зобов'язань за рахунок всіх своїх оборотних активів. Згідно з міжнародними стандартами, цей коефіцієнт повинен бути більше 1 (краще ближче до 2). У компанії МТС невеликий період тривалості обороту дебіторської заборгованості та великий період тривалості обороту кредиторської заборгованості, тому компанія здатна за рахунок своєї виручки вчасно оплачувати свої короткострокові зобов'язання.
У цілому компанія стабільно розвивається, має позитивну динаміку виручки, прибутку, стійкі показники рентабельності. Побоювання викликає структура капіталу, де превалює позикові кошти. Однак судячи з показників ліквідності, компанія цілком платоспроможна.
Таким чином, результати виявлення реального фінансового стану підприємства враховуються при виборі методу оцінки:
у випадку В«нормальногоВ» фінансового стану в витратному підході вибирається метод чистих активів;
якщо платоспроможність підприємства В«не підлягає відновленнюВ», динаміка фінансових показників негативна, а загальне становище підприємства насилу описується в літературних виразах, то обгрунтованим буде вибір всередині витратного підходу методу ліквідаційної вартості. У цьому випадку результат оцінки може вийти негативним, що свідчить про неможливість повного погашення підприємством своїх зобов'язань;
динаміка фінансових показників позитивна, доходи стабільні, приблизно однакові по роках - вибираємо метод капіталізації доходу;
динаміка фінансових показників позитивна, фінансове становище стійке, спостерігається приблизно постійний по роках темп зростання доходів - модель Гордона.
У випадку з ВАТ В«МТСВ» ми маємо нестабільні величини доходу, а також їх приріст. У той же час маємо нормальне фінансове становище. Таким чином переважно використовувати для оцінки або метод чистих активів, або метод дисконтування грошових потоків.
Розрахунок ставки дисконтування в прибутковому підході часто проводиться шляхом підсумовування, який заснований на обліку ризиків, у тому числі фінансової структури (потрібно враховувати, напр...
